El gobierno brasileño continúa negociando con organismos financieros internacionales más fondos para apuntalar los 15.000 millones de dólares que ya obtuvo del FMI y así fortalecer su poder de intervención cambiaria.
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Se especula con que, como mínimo, conseguirá otros 2.000 millones de dólares, del Banco Mundial y del Banco Interamericano de Desarrollo. Pero en estos casos tendrían como destino específico la administración de reservas para el financiamiento del balance de pagos. El acuerdo alcanzado con el FMI tuvo un impacto significativo en el mercado de cambios, a pesar de la caída del real de ayer (perdió casi 1%). Porque antes del acuerdo, el Banco Central disponía de una capacidad de intervención de 14.000 millones de dólares (6.000 millones del acuerdo vigente, más 8.000 millones de reservas excedentes) de los cuales iba a gastar 6.000 millones hasta diciembre, según amenazó el titular del Central, Arminio Fraga. Ahora pasa a disponer, en teoría, de 35.000 millones de dólares provenientes de 13.000 millones, de reservas excedentes por la disminución del nivel mínimo requerido por el FMI, 15.000 millones de disponibilidad del nuevo acuerdo con el FMI, más 5.000 millones del saldo del acuerdo vigente de 6.000 millones. Ayer Fraga admitió que podría llegar a vender más de 6.000 millones de las reservas para defender el real. El funcionario espera llega a diciembre con 28.000 millones de dólares de reservas líquidas. En cuanto a las previsiones de necesidades de financiamiento del balance de pagos, éstas apuntan hasta diciembre de 2002 a aproximadamente 90.000 millones de dólares (15.000 millones hasta diciembre 2001 por déficit balance de pagos, 25.000 millones déficit balance pagos 2002, y 50.000 millones vencimientos de capital e intereses de la deuda pública y privada), o sea, que se está cubriendo algo así como 35% del requerimiento total.
«En una hipótesis muy conservadora y pesimista, podría esperarse un ingreso de Inversión Externa Directa de sólo 10.000 millones, por lo que la necesidad de rollover máxima teórica queda reducida a 45.000 millones, de los cuales aproximadamente 50% son líneas de financiamiento bancarias que debieran renovarse sin mayores problemas», explicó el economista Juan Soldano Deheza, de la consultora Catia Vasconcelos.
El problema queda reducido, entonces, a entre 20.000 y 25.000 millones de dólares, los que en ausencia de un cierre absoluto de los mercados de capital a las emisiones de emergentes no debieran generar ningún tipo de problemas para ser refinanciados.
«O sea que desde el punto de vista del financiamiento, con el nuevo acuerdo con el FMI, el problema estaría prácticamente solucionado y no debieran existir otras incertidumbres que las derivadas de la reacción del mercado a un default argentino», sostiene Soldano. «No obstante, el dólar se va a mantener en un nivel de entre 2,30 y 2,50 reales hasta por lo menos 2003, debiendo ya en 2002 observarse superávits de balanza comercial.»
Ayer el real, que gracias al acuerdo con el FMI se recuperaba desde el lunes pasado, retrocedió 0,98% en relación con el dólar, debido a la noticia de que la Argentina había perdido más de 600 millones de dólares de las reservas del Banco Central en un solo día. El dólar estadounidense se cotizó a 2,487 reales para la venta y a 2,485 para la compra al cierre de la sesión interbancaria, mientras que el lunes había terminado con una cotización de 2,455 reales. Ni siquiera los detalles del nuevo acuerdo, ofrecidos ayer por el ministro de Economía, Pedro Malan, y el presidente del Central, consiguieron recuperar la cotización del real, que desde enero perdió 30% de su valor con respecto al dólar. En los contratos en dólares futuros que expiran en setiembre, el real se negoció a 2,52 dólares.
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