Canje internacional se hará a tasas más bajas que local

Tras la concreción del canje local y las reuniones del equipo económico con el FMI, comenzó la cuenta regresiva del canje de deuda internacional. Los inversores recibirán un nuevo bono que tendrá liquidez en el mercado secundario, pero con la desventaja de menores tasas de interés y plazos mucho más largos que en el canje local.

El ministro de Economía, Domingo Cavallo, reconoció ayer en conferencia de prensa que el Fondo Monetario solicitó más audacia para la concreción de la operación, respecto de lo efectuado en el canje local. «Serán 60 o 90 días de turbulencia, pero pasado este período, se despejarán las dudas sobre la capacidad de pago de la Argentina», aseguró.

La idea es que el pago de los intereses se reduzca, incluso, a menos de u$s 7.000 millones para 2002, cifra prevista en el proyecto de presupuesto.

• Cumplimiento

En cuanto a los vencimientos de la deuda que hay por delante, la decisión de Economía es hacer todo lo posible para cumplir con los próximos pagos. Los u$s 2.200 millones que se requirieron a las AFJP son clave para hacer frente a los próximos vencimientos. El dinero saldrá de las inversiones en plazo fijo, que pasarán a Letras de Tesorería.

Una de las cuestiones tranquilizadoras es que en el primer trimestre del año próximo el grueso de los vencimientos de capital corresponde a organismos multilaterales. Como entraron más de u$s 40.000 millones de bonos en el canje de deuda, que recién comienza a pagar intereses el 1 de abril, el horizonte quedó bastante despejado.

En lo que queda de diciembre, los compromisos acumulan u$s 1.500 millones. Los días críticos son el próximo viernes 14 (vence una LETE por u$s 710 millones) y el 28, con otro vencimiento por u$s 504 millones (ver cuadro).

Un dato para tener en cuenta: en enero vencen cerca de u$s 1.200 millones de la deuda. Pero cerca de u$s 1.050 millones corresponden a organismos multilaterales. El gobierno espera conseguir una refinanciación de la línea denominada Facilidad Suplementaria de Reservas (FRS) por un año, con lo cual tendría el horizonte bastante despejado, al menos durante los primeros tres meses del año próximo.

Con el FMI se volvió a negociar el desembolso de los u$s 1.260 millones previstos para fin de este año. En la hipótesis optimista, Cavallo espera que el anuncio llegue antes de fin de año y que el desembolso se efectúe en la primera quincena de enero próximo.

Pero el paquete es más ambicioso, ya que incluye los u$s 3.000 millones prometidos en setiembre. Ese dinero se utilizaría para garantizar la deuda, pero finalmente no tendrá ese destino cuando sea desembolsado.

Además, en el primer trimestre de 2002 debería llegar otro desembolso de u$s 2.464 millones del organismo, previsto en el blindaje. Esta cifra incluye una cuota adicional que el FMI comprometió en el acuerdo original, por u$s 1.500 millones (previsto para marzo de 2002).

Esto significa que si el gobierno consigue sostener el programa, el Fondo estaría desembolsando un total de u$s 6.700 millones desde aquí hasta marzo del año próximo.

«El dinero de los organismos multilaterales no lo utilizaremos para garantizar el canje de deuda, sino para promover el crecimiento de la Argentina», explicó Cavallo.