Comienza liberación total del corralón

Comienzan a vencer hoy y durante dos meses $ 4.600 millones en plazo fijo. Fueron constituidos a 90 y 120 días en forma obligatoria por los ahorristas al liberarse el "corralón". En los bancos se descuenta que con el tipo de cambio prácticamente fijo (el Banco Central no deja bajar al dólar de $ 2,80 y no hay expectativa de que suba), la mayor parte de esos vencimientos se renovará. No subirán tasas las entidades para retener depósitos porque sobran pesos en el sistema financiero. La emisión que diariamente hace el Central para sostener el dólar aumentó fuertemente la liquidez, pero no logra aún que aparezcan créditos para el sector privado. Sólo el BODEN 2005 apunta a ser una alternativa atractiva hoy con 10% de rendimiento en dólares para quien lo mantenga hasta su vencimiento.

Apartir de hoy y hasta fin de agosto, serán liberados del sistema financiero $ 4.600 millones. Sin embargo, entre 80% y 90% de este monto podría permanecer en los bancos como nuevos depósitos a plazo fijo. Esta es la estimación que manejan las entidades financieras, las cuales no planean elevar demasiado las tasas para retener clientes.

Hoy comienzan a liberarse los CEDRO superiores a $ 42.000 desprogramados en la reciente apertura del «corralón» y que obligatoriamente fueron inmovilizados. En el caso de los certificados entre $ 42.000 y $ 100.000, se les impuso un plazo fijo a 90 días. Para los CEDRO de más de $ 100.000, el período de inmovilizaciones es de 120 días, por lo que pasarán a la vista recién a partir del 7 de agosto próximo.

Los $ 4.600 millones que serán liberados representan una cifra significativa para las actuales dimensiones del sistema financiero. De este monto, $ 1.700 millones son CEDRO inmovilizados a 90 días y el resto ($ 2.900 millones) están a 120 días, según dispuso en su momento Economía a través del ministro Roberto Lavagna.

•Factor

Sin embargo, desde los bancos aseguran que esta masa de fondos no es un factor de incertidumbre. Más aún, prevén que entre 80% y 90% de este monto se mantendrá en las entidades, mayoritariamente a través de la apertura de nuevos plazos fijos.

Existe un factor clave que obra en este sentido: el dólar. Con una divisa estadounidense estable (o en leve baja), el principal competidor de las tasas por depósitos a plazo fijo virtualmente desaparece. Es cierto que existen otras variantes -como las acciones o los bonos-, pero están reservadas sólo para un reducido lote de inversores más sofisticados.

En este contexto, las entidades no prevén subir las tasas para retener a los clientes. «No va a haber una suba fuerte de tasas, a lo sumo se detendrá la actual tendencia descendente o se verificará un alza transitoria como máximo de dos puntos porcentuales», estimó el jefe de la mesa de dinero de una entidad financiera estadounidense.

•Rendimientos

El dato no es menor porque actualmente los rendimientos que se pagan por depósitos a plazo fijo están en sus mínimos desde la salida de la convertibilidad. Por inmovilizaciones a 30 días se paga en promedio 8% anual, mientras que por depósitos a plazos más largos difícilmente se logren tasas superiores a 13% anual.

Ello se debe a la abundante liquidez de los bancos, quienes desde hace meses reciben depósitos pero en contrapartida otorgan créditos con cuentagotas. Según las últimas estimaciones, la relación entre disponibilidades y depósitos hoy se ubica en torno de 27%, la cifra más alta en más de un año y medio. En buena parte, a ello contribuyó el Banco Central, que estableció a partir de este mes una baja de más de 5 puntos porcentuales, en promedio, en los encajes de los bancos. La idea es nutrir a las entidades del efectivo necesario para afrontar la mayor demanda de dinero que se podría verificar en los próximos días. Ocurre que, adicionalmente a la liberación de fondos desprogramados, existen factores estacionales como el pago del aguinaldo o las vacaciones de invierno que incrementan la demanda de efectivo.

Si bien los bancos no prevén subir tasas en forma generalizada, varias entidades admitieron que ofrecerán (solamente a los clientes cuyos CEDRO desprogramados venzan en los próximos días) algunas ofertas especiales. Se trata de variantes que en la mayoría de los casos incluyen mejores rendimientos a cambio de depósitos a más largo plazo. Esta última es una asignatura pendiente de los bancos si se pretende recuperar el crédito sin correr el riesgo de quedar descalzado.

Por caso, un banco de origen español a partir de hoy ofrecerá (sólo a sus clientes cuyos CEDRO venzan) un plazo fijo a 3 años, luego del cual el ahorrista recupera el valor original del depósito en dólares. Se trata de una operación que arroja una rentabilidad en torno de 20% (en dólares) al cabo de los tres años. Este valor surge de la diferencia entre el monto del depósito original en dólares y el porcentaje que recuperan hoy quienes aceptaron la propuesta de apertura del «corralón», que es de alrededor de 80%.