Deuda: Economía vuelve a los mercados esta semana (vencen $660.000 millones)

Ya cuenta con $464.000 millones conseguidos al inicio del mes en una licitación fuera de cronograma. No se esperan mayores dificultades para obtener el fondeo necesario.

Eduardo Setti, secretario de Finanzas

El Ministerio de Economía saldrá este jueves al mercado a buscar fondeo para renovar vencimientos por unos $660.000 millones, en un contexto de alta demanda de cobertura contra la inflación y contra una potencial nueva devaluación del peso después de octubre.

Es la primera de las últimas seis licitaciones de deuda en pesos que le quedan por delante al actual equipo económico, en caso de que el gobierno no pueda renovar su mandato este año en las elecciones presidenciales.

Gran parte de la tarea ya la tiene resuelta el equipo de funcionarios de la Secretaría de Finanzas, porque en un llamado a licitación fuera de cronograma realizado el 1° de septiembre ya logró conseguir fondos que equivalen al 70% de los compromisos que tienen que atender esta semana.

De ese modo, según señalan operadores en el mercado, Economía no va a tener problemas de conseguir el fondeo necesario, además, para cubrir el déficit fiscal del mes.

Se debe a que las propuestas que viene poniendo sobre la mesa el secretario Eduardo Setti están muy alineadas con lo que ocurre en los mercados secundarios, donde los BONCER y los bonos duales están mostrando un alto nivel de demanda. Resultan ser los instrumentos más interesantes desde la perspectiva inversora como cobertura. Especialmente los bonos CER con vencimiento a noviembre y los duales a julio de 2024, parecen capturar la mayor atención. En el segundo caso, para los analistas, son los instrumentos que mejor pueden captar una potencial devaluación y el consiguiente pase a precios.

De acuerdo con datos de la Oficina del Presupuesto del Congreso (OPC), el Gobierno tiene que juntar en lo que le queda de este mandado al menos $3,6 billones. En relación a los vencimientos de septiembre tiene que conseguir $835.000 millones, de los cuales $464.000 millones ya los tiene en cartera. En el segundo llamado el 28 de este mes tiene que sumar $175.000 millones.

Posteriormente, en octubre, según la OPC, tendrá que refinanciar $1,72 billones y en noviembre $1,34 billones. En diciembre los llamados a licitación son para el miércoles 20 y el martes 26, es decir, unos 10 días después de instalada la próxima administración, en caso de que hubiera un cambio de signo político. En el último mes del año los compromisos son reducidos, apenas $195.000 millones.

Según estimaciones de agentes del mercado, las letras y bonos que emite el Tesoro se encontrarían a un 50% de su valor si se los pasa por el tamiz de la brecha cambiaria. Eso le daría a las letras y bonos perspectivas de mejora en el futuro. El cálculo fue hecho por Javier Casabal, economista de Adcap Grupo Financiero, quien sostiene que “los bonos soberanos en pesos son los activos más baratos y con mayor rentabilidad esperada”. En ese contexto, el analista plantea que en lo que resta del año el Ministerio de Economía tiene altas posibilidades de mantener los altos niveles de financiamiento neto que viene mostrando en los últimos llamados.