El PBI creció 2,5% por mayor consumo

La economía se habría expandido 2,5% en el cuarto trimestre de 2004 comparado con el anterior, de modo que el año pasado habría cerrado con un crecimiento cercano a 8,8%. El INDEC difundirá los datos oficiales de 2004 a mediados de marzo, pero según pudo confirmar Ambito Financiero el PBI a precios constantes de 1993 se habría ubicado en torno a los 278.700 millones de pesos, sólo 2 puntos porcentuales por debajo del máximo de 1998.

En tanto, a precios corrientes, rondaría los 447.000 millones de pesos, donde el motor fue una vez más el consumo interno. La inversión, se recupera, y logra representar más de 20% del Producto Total. De esta forma, la economía ya suma ocho trimestres de alzas consecutivas.

El crecimiento se basa fundamentalmente en la reactivación del consumo, que junto al gasto público, representaron casi 80% del PBI. El primero se expandió poco más de 9% en 2004 y fue la causa principal de la aceleración económica registrada desde mediados de año.

Sin embargo, el consumo privado representó cerca de 67% del PBI, una cifra que aún dista del casi 70% que llegó a representar en algún momento antes de la crisis.

La mejora es atribuida, en parte, al fortalecimiento de la confianza, pero también fueron determinantes las medidas que adoptó el gobierno en materia salarial para recomponer el poder adquisitivo de los trabajadores privados.

En tanto, la inversión acumuló el año pasado un alza de 35%, que en términos de PBI representó 19% a precios corrientes. Este porcentaje aún esta lejos del máximo de 21% registrado a mitad de 1998.

En este sentido, cabe destacar dos temas. El primero es que la inversión se había desplomado cerca de 60% desde el pico de 1998 hasta mediados de 2002, desde cuando ya recuperó 8 puntos del PBI.

El segundo, es que la elasticidad de la inversión respecto del PBI, es decir cuánto crece la inversión por cada punto porcentual que sube la producción, fue en 2004 cercana a 4. Se trata de un ratio demasiado elevado, que este año no superaría los 2 puntos, por lo que si la economía sube 4%, como está proyectado en el Presupuesto, la inversión no crecería más de 8% este año.

• Cambio

Por este motivo es que si bien la economía lograría este año igualar los niveles de 1998 a precios constantes, la inversión sólo podrá recuperar el terreno perdido en la crisis hacia fines de esta década.

No obstante, un dato a destacar de lo sucedido el año pasado, es el cambio en la participación porcentual de los dos factores explicativos de la inversión: las compras de bienes durables y la construcción.

Históricamente, la incidencia de la construcción fue siempre mayor, pero en 2004 la ponderación de ambos factores quedó prácticamente nivelada.

El PBI, además de estar compuesto por inversión y consumo privados y del gobierno, incluye como otro factor explicativo a las exportaciones netas de importaciones. El saldo de la balanza comercial, arrojó en 2004 un superávit de 12.133 millones de dólares, con un nivel récord de exportaciones en u$s 34.453 millones.