El tipo de cambio actual argentino se encuentra 43% devaluado respecto del de equilibrio. Así lo sostiene un informe de MVAS Macroeconomía, en el que se explica que la diferencia entre el tipo de cambio real (TCR) y el nominal «luce exagerada» teniendo en cuenta las retenciones a las exportaciones ( porque reducen por sí mismas el TCR efectivo), además de cuestiones estructurales. El documento señala que, de no tener en cuenta los factores mencionados, el desfase se encontraría en torno a 20%.
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A continuación, los puntos sobresalientes del informe de la consultora de Javier, Alvaredo y Manuel Sánchez Gómez:
En los primeros años postdevaluación, algunos factores como el bajo grado de utilización de los factores productivos ayudaron a que el pasaje de la devaluación a precios (passthrough) sea genuinamente más lento. De esta manera los precios de los no transables casi no ajustaron en un primer momento. Sin embargo, actualmente el mayor uso de los factores, significó que no incida más de manera favorable.
La reducción de la participación de los bienes exportables en el IPC se redujo considerablemente en relación a épocas pasadas, desde 62% a 50%.
Desde 2002, en los primeros años del modelo la política fiscal también tuvo un impacto positivo al constituirse en un elemento contractivo de la oferta de dinero-. Además, junto al aumento de la base monetaria facilitó al BCRA la acumulación de reservas.
En el TCR multilateral, la apreciación de la moneda brasileña frente al dólar evitó una apreciación real del peso del orden de 10%. Sin embargo, resulta difícil pensar que el real brasileño pueda seguir prestando valiosa ayuda a futuro.
En menor medida, pero en igual sentido, la evolución del euro y el renmbinbi chino también ayudaron a la estabilidad del TCR multilateral.
Desde ahora y hasta 2008 puede proyectarse una apreciación real de alrededor de 15%, más que duplicando el ritmo promedio de apreciación observado en los últimos años.
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