Las calificaciones para Caja de Valores S.A., el depositario central de títulos de Argentina, se basan en su importante rol y buen historial en el servicio de los mercados de capitales del país. Las calificaciones también toman en cuenta las operaciones de bajo riesgo de la Caja, su fuerte perfil financiero y los adecuados resguardos operativos.
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La principal responsabilidad de la Caja es el resguardo de bonos del gobierno y títulos corporativos que son depositados por participantes elegibles por el beneficio de 2,85 millones de inversores registrados a diciembre de 2000. El valor del mercado de los títulos bajo custodia era de 37,1 mil millones de pesos argentinos (Arg$) a septiembre del año 2001. Aproximadamente el 97% de los títulos mantenidos en custodia se encuentran ya sea inmovilizados o desmaterializados a diciembre de 2000. Luego de crecer rápidamente durante mediados de 1990, el valor del mercado de los títulos bajo custodia se ha estancado en los últimos tres años debido a la crisis del mercado de títulos argentino al apartarse los inversores internacionales de los mercados emergentes en todo el mucho.
Además de su principal responsabilidad de la custodia de títulos, Caja lleva a cabo diversas funciones de banco fiduciario. Es el agente de pago de los emisores de acciones y títulos y el agente de registro de acciones de más de 129 compañías que cotizan. La Caja también brinda servicios de procesamiento de datos para sus principales accionistas: Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) 'CCC+' y Bolsa de Comercio de Buenos Aires (Bolsa) (no calificada). Las funciones de cuidado de títulos de la Caja se encuentran legalmente separadas de la obligación de Merval de garantizar la liquidación de las operaciones compraventa de títulos en la Bosla.
La rentabilidad, históricamente, fue fuerte, gracias al monopolio efectivo de La Caja en Argentina. La ganancias operativas disminuyeron drásticamente en 1997 y 1998, pero se han estabilizado a niveles que son considerados saludables. Al internacionalizarse más los mercados de capitales de Argentina, La Caja ha simplificado sus operaciones y bajados sus comisiones por la custodia de títulos y servicios de transferencia a donde se encuentran más acordes con los parámetros internacionales. Las comisiones por servicios de custodia de valores e ingreso de las inversiones financieras contribuyen a respaldar los resultados finales.
La Caja cuenta con tres líneas de defensa para protegerse de las pérdidas operativas:
§ Un fuerte balance, caracterizado por una cartear de inversiones líquidas y un sólida base de capital; § Cobertura de seguros de hasta US$100 millones; y § La Bolsa y Merval brindan garantías de hasta 150% de capital subscripto.
Standard & Poor's no considera que Merval sea una fuente de fortaleza debido a su menor calificación crediticia.
Las calificaciones crediticias de la contraparte de La Caja evalúan su capacidad y voluntad de satisfacer sus obligaciones financieras de manera oportuna. La evaluación incluye una revisión (pero no una auditoría) del back office de La Caja, con el fin de evaluar los riesgos operativos que pudieran afectar la franquicia del negocio de la Caja o su perfil financiero.
Tendencia La tendencia estable refleja la relativamente baja exposición de Caja de Valores a los problemas financieros que afectan a otros emisores Argentinos, debido a su perfil fundamentalmente operativo
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