FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACION La calificación de Generali Corporate Compañía Argentina de Seguros S.A. (Generali Corporate) se basa en el respaldo que le otorga a la compañía su condición de subsidiaria de Assicurazioni Generali S.p.A., holding del grupo asegurador italiano que cuenta con una calificación de riesgo crediticia “A”por Standard & Poor´s. Asimismo, la calificación contempla el débil desempeño operativo de la aseguradora, que la hace dependiente de los aportes de capital de su accionista.
S&P cree que la estrategia de Generali Corporate es consistente y que cuenta con la estructura legal acorde con los objetivos planteados. Además la gerencia tiene suficiente trayectoria y capacidad técnica para desarrollar la presente estrategia. Sin embargo, condiciones de mercado particularmente adversas podrían impactar negativamente en los planes de la compañía.
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Generali Corporate cuenta con un amplio sistema de distribución gracias la red de brokers con los que opera. Aunque con la actual penetración de mercado y estructura es difícil referenciar alguna ventaja competitiva de Generali Corporate, el grupo se encuentra ampliamente respaldado por la casa matriz y puede exhibir una larga trayectoria en Argentina. Estas dos razones, le han permitido a la compañía construir una imagen sólida de confianza y respeto.
Los resultados técnicos que a marzo de 2001 fueron negativos. Tanto el ratio de siniestros como el ratio de gastos fueron a junio del 2000 levemente superiores a los de la industria en general. Sin embargo, la evolución que Generali Corporate tuvo el año 2000 puede ser considerada inusual debido al impacto que provocó la aplicación de la nueva estrategia. Generali Corporate está trasladando su estructura de costos hacia costos variables, lo cual le brindará la oportunidad de mejorar los resultados técnicos. Sin embargo, y aun con esta reducción en la estructura, es necesario un crecimiento de las primas y un estricto control sobre los siniestros.
La calidad y distribución de la cartera de inversiones de Generali Corporate está acorde con lo habitual en la industria. Comprende: títulos públicos, efectivo e inversiones a corto plazo y en menor media fondos comunes de inversión e inversiones en bienes raíces. A marzo de 2001, la aseguradora tenía 27% de sus activos en caja, bancos y depósitos a plazo y 9% en bonos del gobierno.
La capitalización de Generali Corporate, no obstante cumplimentar los requisitos regulatorios, es considerada baja de acuerdo con el modelo capital ajustado a riesgo utilizado por Standard & Poor's. Aun cuando la ubiquemos en el contexto Argentino, la base de capital se muestra como muy débil. Standard & Poor's no prevé que la compañía cuente con mucho más capital disponible, ya que su casa matriz, hasta este momento, considera que el país es lo suficientemente riesgoso como para tener exceso de capital regulatorio. Esta decisión, junto con las continuas pérdidas que han venido padeciendo las subsidiarias, hace que dependa de los aportes de capital.
Generali Corporate ha recibido constantemente aportes de capital que le permitieron continuar con su operatoria habitual. La casa matriz renovó su compromiso con el país considerando la compra del Grupo La Caja. Standard & Poor's considera que tal como ha ocurrido hasta la actualidad Generali S.p.A. continuará brindando apoyo a sus subsidiarias, permitiéndoles el giro normal de los negocios
Tendencia: Estable. La fuerte imagen de solidez que el grupo ha generado a lo largo de años de trayectoria en Argentina, junto al efectivo apoyo brindado por la casa matriz, no hace prever cambios en la capacidad crediticia de Generali Corporate.
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