Kirchner vs. Lavagna, por pago de intereses

Rodrigo Rato

El tratamiento de los intereses vencidos de la deuda en default apunta a ser el punto de mayor conflicto entre el presidente Néstor Kirchner y el ministro de Economía, Roberto Lavagna. Ambos deberán definir en los próximos diez días los detalles finales de la oferta de renegociación.

La propuesta elaborada por los bancos internacionales que integran el sindicato incluye el reconocimiento de intereses caídos, aunque luego se le aplicarán una quita sustancial, similar al que sufrirá el resto de la deuda en default. Se trata de un aspecto central de la negociación que se avecina con los acreedores, ya que involucra una suma que supera los u$s 18.000 millones, que se acumula desde diciembre de 2001 y también incluye los punitorios por el retraso.

El argumento de los bonistas es que en todas las renegociaciones de deuda soberanas de los últimos diez años siempre se tomaron en cuenta los intereses caídos.

Entre las variantes propuestas, ya está prácticamente descartada la posibilidad de reconocer estos intereses vencidos a través de un pago inicial en efectivo (cash upfront). El propio equipo económico sugirió a las entidades que elaboraron la propuesta (Barclays, Merrill Lynch y UBS) que no incluyeran esta posibilidad, porque no pasaría el «filtro» presidencial. Sin embargo, sí figuran alternativas para que sean al menos consideradas en la oferta.

• Nuevos contactos

La posibilidad más concreta es que estos intereses se capitalicen y pasen a engrosar el monto de la deuda por reestructurar, que de esta forma sería de u$s 100.000 millones. Y sobre este monto se aplicaría la quita en vez de hacerlo sobre los u$s 81.000 millones que integran la masa de 152 bonos argentinos en default. Por lo tanto, la idea básica sería aplicar la quita del orden de 75% también a los intereses vencidos, que se pagarían en los próximos años.

La posición expresada por Kirchner hasta ahora es directamente negarse a reconocer cualquier tipo de pago en este concepto. Pero Lavagna reconoce que será muy difícil conseguir la aceptación sobre todo de los bonistas extranjeros si no se cede en este punto.

En las últimas horas hubo nuevos contactos entre los miembros del Comité Global, los acreedores extranjeros que aseguran tener bonos por u$s 37.000 millones. Definiránen los próximos días, posiblemente antes del fin de semana, si aceptan o no la invitación del equipo económico para mantener la segunda ronda de consultas. Varios miembros del GCAB (Global Committee of Argentine Bondholders) se inclinanpor la negativa, ya que sostienen que la propuesta está definida y no hubo una negociación de «buena fe», como el gobierno comprometió en el último acuerdo con el FMI, organismo ahora liderado por Rodrigo Rato.

Uno de los puntos que defienden los extranjeros es el respeto por el pago de los intereses vencidos. Sostienen también que un pago inicial sería de «mucha ayuda» para conseguir la aceptación de la mayor cantidad posible de acreedores.

El gobierno hará una presentación «oral» de la propuesta final de la deuda a mediados de junio y recién en setiembre lanzaría el proceso de canje, es decir luego de las vacaciones boreales. Entretanto se presentarán todos los «papeles» ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos y el resto de los órganos de control del mundo, en donde estarán listados los nuevos papeles que emita la Argentina (Japón, Londres y Francfort).