El gobierno enfrentará hoy su primer test ante los mercados, con la colocación de un nuevo bono en pesos a cinco años que ajusta por BADLAR (tasa de plazos fijos para inversores mayoristas). La gran incógnita es el rendimiento del nuevo título: en el mercado aseguran que el nivel «justo» se ubicaría en alrededor de 13,5% a 14%, pero la intención de Economía es que no supere 12%.
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Uno de los puntos que juega a favor de la intención oficial es que se trata de una emisión pequeña,ya que se estipuló un mínimo de $ 750 millones y un máximo de $ 1.000 millones. Considerando los niveles de liquidez que hoy tienen las AFJP y las compañías de seguro, el monto es muy bajo. Por eso, se especula que con la participación de algunas entidades públicas (por ejemplo Nación AFJP) no resultará demasiado difícil para el gobierno conseguir una tasa que no resulte exagerada.
El cupón estipulado para el nuevo BONAR $ 2013 es BADLAR más 350 puntos básicos (3,50% anual). Como la tasa de plazos fijos para inversores mayoristas se ubica -de acuerdo con la encuesta diaria del Central- en alrededor de 8,50%, si el bono se coloca a valor nominal arrojaría una tasa final de 12% anual variable.
Esta será la primera colocación del año y también la primera que se realiza durante el gobierno de Cristina de Kirchner. La turbulencia que vivieron los mercados a nivel mundial en el primer trimestre, sumado a la incertidumbre generada por la manipulacióndel índice de inflación por parte del INDEC, jugaron en contra de cualquier intento de buscar financiamiento. Ahora la Secretaría de Finanzas a cargo de Hugo Secondini buscará recursos en el mercado local, específicamente en AFJP y compañías de seguros, que tienen altos excedentes de liquidez. Descartó la posibilidad de emitir en dólares (la tasa para cinco años no bajaría de 10,5%) y también de hacerlo en pesos con ajuste CER debido al total descrédito de los datos de inflación minorista.
Los vencimientos de deuda se fueron pagando con recursos de la Tesorería obtenidos con el superávit fiscal de enero y febrero.
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