Límite a capitales hizo caer la Bolsa 6,8%

Las acciones de la Bolsa soportaron una caída de casi 7% ayer por las medidas adoptadas por Roberto Lavagna y las dudas sobre un acuerdo serio con el FMI. La decisión de poner límites al ingreso de capitales ni siquiera sirvió para generar una fuerte suba del dólar ya que trepó dos centavos, a $ 2,81, y sólo gracias a que el Banco Central compró u$s 48 millones. Con la desconfianza que genera la Argentina hoy sobre la seguridad jurídica, quienes ven limitada, hasta cumplir 180 días en el país, la salida de capitales piensan que eventualmente ese plazo bien podría extenderse por una decisión arbitraria del gobierno. Corolario: dejaron de ingresar completamente fondos del exterior al mercado. También Lavagna confunde dólares «comerciales» con «financieros»: son los dólares que aportan los exportadores los que lo hacen caer y no los de «especuladores cortoplacistas». Este tipo de medidas, también criticadas por el secretario del Tesoro de EE.UU., John Snow ayer, son aplicables en países que generan seguridad en lo legal. No sirven aquí, cuando tras 18 meses, ni siquiera se propuso aún una solución para salir del default.

La limitación del ingreso de los llamados capitales golondrina, sólo golpeó a la Bolsa, que se derrumbó casi 7%. Este mercado ya venía vacilando desde el viernes y esta medida fue un motivo adicional para hacer una fuerte toma de ganancias. En realidad, el decreto que frena al capital golondrina regirá desde mañana porque hoy lo firma Néstor Kirchner.

En cambio, la licitación de Letras del Banco Central (Lebac) no fue afectada en lo más mínimo y tuvo otra jornada con récord de ofertas de los inversores privados con más de $ 800 millones.

Ayer vencían $ 411 millones y el Central llamó a licitación por $ 417 millones. Ante el aluvión de ofertas ($ 834 millones) la autoridad monetaria aceptó $ 691 millones. Al tomar más dinero del que vencía, el Banco Central pudo retirar del mercado $ 206 millones, lo que le viene muy bien porque neutraliza parte de lo que emite diariamente para comprar dólares.

• Elección

Nuevamente la mayoría de los inversores eligió las Letras de más largo plazo, es decir las de un año y las de un año y medio, donde se concentró 54% de lo ofrecido ayer. De más está decir que a estos plazos están los rendimientos más atractivos.

De esta manera, el Central bajó los rendimientos por Lebac a 369 días en medio punto a 17,5% anual, mientras que al plazo de 469 días pagó 19,5% anual. El martes por dinero a este plazo había pagado 20% anual.

Las que no interesaron a los inversores fueron las Lebac indexadas por CER cuya licitación fue declarada desierta.

Las Lebac en dólares siguieron con una tasa de 0%. Estas Lebac actúan como un seguro de cambio. A 21 días se aceptaron ofertas por u$s 27,3 millones, mientras que a 33 días se tomaron u$s 31,951 millones.

A su vez, la ligera suba del dólar reflejó que hay un leve cambio en las expectativas de los inversores porque en realidad en este mercado sigue abundando la oferta de divisas, independientemente de los capitales golondrina.

El Banco Central ayer compró 48,2 millones de dólares y esto hizo subir el precio de la divisa en dos centavos a $ 2,81 para la venta. Pero ayer el Central no estuvo solo en la compra de dólares, sino que se notó una mayor demanda de particulares.

Gran parte de la oferta se debió al fuerte ingreso de divisas de los exportadores de aceites y cereales que liquidaron nada menos que u$s 74,6 millones en 17 bancos.

A todo esto, el Banco Central fijó el dólar de referencia en $ 2,7857 pesos.

Contribuyó también a la suba del dólar el hecho de que se autorizó un aumento de 6% a 10% el límite máximo de la Posición General de Cambios de las entidades financieras respecto de la Responsabilidad Patrimonial Computable, lo que permite que las entidades tengan más divisas en su poder.

Pero en donde hicieron fuerte impacto las restricciones al capital golondrina (ahora deben quedarse en el país como mínimo 180 días) fue en la Bolsa, uno de los sitios preferidos para hacer fuertes diferencias en dólares.

Ayer, el derrumbe del precio de las acciones líderes fue acompañado de un fuerte aumento en el volumen de negocios, lo que demuestra que la huida fue seria.

El índice Merval, que se forma con el promedio de precios de las acciones líderes, bajó 6,84% a 738,35 puntos. Los negocios sumaron $ 77,53 millones, $ 20 millones más que un día habitual, lo que demuestra que había un gran interés en irse de la Bolsa. Este mercado había subido 17% en dólares en lo que va del mes.

• Exageración

La huida fue exagerada porque la limitación a los capitales golondrina coincidió con la baja de las tasas de interés en Estados Unidos al insólito nivel de 1% anual. «El costo de oportunidad en el mundo ahora es casi cero y entonces se aguardaba que llegaran capitales a invertir en opciones de alto riesgo buscando rentas muy altas y muy rápidas. La medida de Lavagna cortó este negocio», explicaba ayer un operador que, según él, «el derrumbe se veía venir desde el martes pasado. Bastaba una excusa para acelerar la toma de ganancias».

El secretario del Mercado de Valores (Merval), Luis Alvarez, cuestionó la medida del Ministerio de Economía. «Hay que resolver la negociación de la deuda externa y asegurar la estabilidad jurídica si se quiere que el capital que ingrese sea de más largo plazo», dijo. «Las medidas que restringen el libre movimiento de capitales no son bien recibidas por el mercado», agregó.

Las tasas, en tanto, bajaron a 0,77% mensual, promedio para los plazos fijos a 30 días. A los que opten por depositar a más de 60 días se les paga 0,93% mensual.

El dinero entre bancos ignoró las medidas de Lavagna y se mantuvo en 4,60% anual a 24 horas entre bancos de primera línea.