Mercados, mejor: subieron bonos en pesos y cupones

Martín Redrado y Ben Bernanke

Los bonos en pesos tuvieron subas generalizadas después de un comienzo muy pesado por el clima político y por la falta de credibilidad por las correcciones que hará el INDEC sobre índices ya publicados.

Los negocios en títulos públicos crecieron a medida que avanzaba la rueda, al ver que las distintas marchas de protesta no se desbordaron. En el Mercado Abierto Electrónico (MAE), las operaciones alcanzaron $ 1.230 millones, un volumen elevado, a los que hay que sumarles casi $ 600 millones que se negociaron en la Bolsa de Comercio. La mayor parte de los negocios se hizo después de las 15.

Lo notable fue la reacción del cupón PBI en pesos, que subió 1% y llegó a estar 1,50% arriba. Este derivado no ajusta por costo de vida, sino por crecimiento de la economía y por eso su dependencia del ánimo de los funcionarios del INDEC no es tan grande como la de los bonos indexados.

Los títulos del canje de la deuda también reaccionaron. El Discount en pesos subió 0,35%; y el Par en pesos, 0,70%.

Entre los bonos posdefault en pesos, las subas fueron de entre 0,30% y 0,50%. No cerraron en los máximos del día, pero siguieron muy demandados después del cierre.

Lo de ayer pareció una rueda de estudio, porque el mercado tenía que asimilar demasiados datos, además del clima político.

Por caso, la renta de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años trepó desde 4,68% hasta 4,75% anual, siendo la mayor suba en tres meses. Ocurre que los inversores perciben que se aleja la posibilidad de una baja en las tasas de interés del organismo que preside Ben Bernanke, por lo que comenzaron a deshacerse de estos títulos, lo que provocó la caída de los precios y la consiguiente suba de la renta.

Al ver que los datos en Estados Unidos sobre empleo en marzo fueron mejores que los esperados, los inversores confirmaron que la economía norteamericana sigue sostenida a pesar de las dudas sobre el mercado inmobiliario. Por eso, ahora sólo 10% cree que la Reserva Federal bajará las tasas en junio. La semana pasada, los que apostaban a esta posibilidad eran 30 por ciento.

Ahora, las apuestas están a favor de que la rebaja de tasas se hará en la reunión del 18 de setiembre próximo y que en la reunión del 9 de mayo quedará sin cambios en 5,25% anual. La renta más alta de los bonos norteamericanos no impidió que siguieran ingresando dólares a Buenos Aires para comprar títulos locales. Esta tendencia había comenzado la semana pasada y ayer continuó con la entrada de poco menos de u$s 80 millones.

«No son grandes ingresos de divisas, pero marcan que el sacudón de febrero se está superando antes de lo previsto», afirmó Héctor Scaserra, de Arpenta SA. «El INDEC hoy es un obstáculo para el ingreso de dólares nuevos, pero no es algo que preocupe al gobierno, que espera recibir tres mil millones de dólares extra por la cosecha», agregó.

Dólar vendedor

La certeza de un dólar estable es lo que mueve a los bonos en pesos y les quita interés a los títulos en divisas, que ayer bajaron 0,30% con pocos negocios, mientras el dólar en el Forex-MAE tocó un mínimo de $ 3,094 y quedó muy vendedor para hoy.

Los negocios en el mercado mayorista fueron altos. El Forex MAE operó u$s 300 millones; y el MEC, donde negocian los cambistas, u$s 147 millones. El dólar futuro reflejó la debilidad. Fin de abril bajó en el OCT-MAE 0,10%, a $ 3,0945, mientras que al 31 de mayo el dólar cotizó a $ 3,0939 (-0,16%). Para fin de año la divisa vale $ 3,1485 (-0,01%).

El Banco Central que preside Martín Redrado tuvo que comprar más dólares que lo habitual para detener la caída que se acentuó al mediodía, cuando el «offer» en las pantallas mostraba vendedores por u$s 100 millones y compradores por tan sólo u$s 3 millones. La entidad aprovechó para adquirir alrededor de u$s 70 millones y elevar las reservas a u$s 37.105 millones, 100 millones más que el miércoles, último día hábil de la semana pasada.

La intervención del Central aumentó una milésima el precio de la divisa a $ 3,095, pero sigue muy vendedora para hoy, ya que la oferta cuadruplica a la demanda.

El único obstáculo a los bonos indexados es el INDEC. Si baja el índice de costo de vida, como se comenta, afectará el precio de los bonos. Será difícil para el país, si esto sucede, que pueda colocar deuda a las tasas en que lo venía haciendo.