Musimundo pidió su concurso con deuda de u$s 207 millones

Musimundo pidió ayer su concurso preventivo, culminando varios meses de negociaciones con sus acreedores y luego de insistentes rumores que circulaban en el mercado desde hace tiempo sobre la inminencia de esta medida.

Ahora, dicen en el piso 27° del edificio Chacofi que ocupan los principales ejecutivos de The Exxel Group, tratarán de recomponer las relaciones comerciales con sus proveedores, para poder normalizar el suministro de mercadería. La tarea no parece sencilla, de antemano: la empresa acumula una caída en las ventas de más de 50% en tres años.

El Exxel, que en 1998 compró en u$s 230 millones la cadena de disquerías fundada por la familia Garber -a partir de un pequeño local en el porteño barrio de Villa del Parque-habría intentado conformar un «steering committe» (comité de dirección) tripartito, en el que iban a tomar parte sus tres acreedores de mayor envergadura: Sony Electronics, las cinco discográficas principales y el Citibank.

La idea habría sido crear un fideicomiso operativo, que se nutriría de los fondos aportados por el fideicomiso financiero que ya encabeza el Citi. El fideicomiso operativo debía asegurar a los proveedores el cobro de las mercaderías que entregarían para recomponer los alicaídos stocks de Musimundo mediante el sistema de venta por consignación, pero los bancos no habrían garantizado que el flujo de fondos se canalizaría en su totalidad a retribuir a esos proveedores. Esto a su vez impediría la recomposición del capital de trabajo de Musimundo, hoy prácticamente inexistente.

En algún momento el arreglo, en el que intervino el banco de inversión MBA, habría estado a punto de firmarse porque Musimundo habría consensuado la solución con cada una de las partes, pero se habría caído justamente por falta de acuerdo entre los acreedores.

Por esta causa, y después de casi tres meses de tironeos, el grupo de Juan Navarro decidió ayer pedir su propio concurso. También habrían influido en la decisión varios pedidos de quiebra presentados en las últimas horas por algunos acreedores chicos y medianos.

Pasivo

La deuda total de Musimundo ronda los u$s 207 millones; de esa cifra u$s 114 millones son compromisos con los bancos, u$s 83 millones con proveedores (de los cuales cerca de u$s 28 millones serían con las discográficas) y u$s 10 millones con organismos fiscales y previsionales.

A su vez, la deuda financiera se descompone en u$s 62 millones a largo plazo a tres años, y u$s 52 millones a corto plazo; de la primera, u$s 32 millones corresponden al Citi, u$s 10 millones al Galicia, otro tanto al Bozano Simonssen y u$s 10 millones al Société Générale. La deuda de corto se distribuye en una docena de bancos, entre los que están el Citi, el Boston, el Santander, etcétera.

Con todos estos bancos, más las cinco principales discográficas (Sony Music, Universal, Warner Music, BMG y EMI) deberán sentarse a partir de hoy los ejecutivos del Exxel para tratar de salvar la compañía en la que todavía trabajan casi 1.400 empleados.

En diálogo con este diario, Jorge Demaría, CEO de Musimundo, atribuyó la crisis de la empresa a dos factores: «La situación macroeconómica y la piratería». El ejecutivo explicó que hoy en la Argentina «cerca de 40% de las ventas del mercado discográfico en unidades y 55% del monto corresponden a ediciones piratas o truchas».

Si bien Demaría reconoce que la expansión de la cadena, que pasó de los 68 locales con los que la tomaron en 1998 a un máximo de 120 bocas de venta puede haber pecado de «demasiado optimista, también es cierto que la historia de las recesiones en la Argentina de los últimos 30 años marca que nunca excedieron los cuatro trimestres, y ya llevamos trece...».

Planes

Hoy Musimundo tiene 95 sucursales; los planes serían reducir media docena ese número y convertir muchos de las restantes en superficies más chicas. También, dentro del plan de reestructuración que sobrevendría a la convocatoria, está el concentrarse más en los «básicos»: música, audio y video («pero no tener 80 modelos de televisores», dice el ejecutivo), novedades en libros y computación «masiva, no para especialistas». En cambio, asegura Demaría, no está prevista una reducción de personal.

El empresario explicó que «por cada punto que cae el consumo, se reduce 3% la venta de música y 4,3% la de electrónicos; es indudable que la macroeconomía, al margen de los errores que podamos haber cometido, nos golpeó duramente. Estimamos que el efecto macro nos costó más de u$s 330 millones anuales en ventas». La cifra surge de calcular las ventas por metro cuadrado y por empleado al momento de comenzar la expansión, incluyendo una hipotética caída de 30% por la posibilidad de que los locales nuevos «canibalizaran» a los viejos.

A pesar de que el Exxel había comprado 100% de la empresa, con posterioridad fue abriendo el capital a otros socios que lo ayudaron con su plan de inversiones: hoy el fondo de Navarro tiene 70% de las acciones, el BSCH Trust 15%, el fondo Jackson National 2,4%, el Ontario Teachers Fund 6,7% y el banco de inversión Paine Webber el resto.

Desde la compra, los nuevos propietarios llevan invertidos u$s 86 millones en la ampliación de la red -pasaron de un total de 21.000 m² a 50.000 m²), una cifra que con los actuales niveles de venta parece irrecuperable.

Es que en 1999 la empresa facturó u$s 315 millones, mientras que para este año se proyectan ventas por u$s 169 millones. La utilidad antes de impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) en 1999 fue de u$s 34 millones; para 2001 -proyectan en el Exxel-será negativa en casi u$s 8 millones.

Musimundo todavía conserva una altísima participación de mercado, sin demasiados competidores a la vista, al menos no en el formato de grandes cadenas. Sin embargo, su principal competencia es la música trucha. Hoy el mercado «blanco» de la música en u$s 300 millones al año, y no se perfila en el horizonte una cadena que pueda tomar el lugar que hipotéticamente (en caso de no poder revertir su actual crisis) dejaría libre Musimundo.