La inesperada movida del Banco Central al subir ayer la tasa de referencia a 21% anual dejó un sabor amargo en el mercado. Porque la señal fue interpretada como muy apresurada con vistas a la reunión del Comité de Política Monetaria (COPOM) del 22 y el 23 de octubre próximos. Seguramente, el Central quiso retomar la iniciativa, como lo hizo el viernes pasado lanzando un paquete de medidas para absorber 14.500 millones de reales y limitar el poder de compra de dólares de los bancos. Sin embargo, el efecto parece haber sido el contrario.
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La lectura que ha hecho el mercado fue: están tan mal las cosas que no han podido esperar a la reunión de la próxima semana.
Mientras el dólar se posicionó en un preocupante rango de 3,85 y 3,99 reales, las miradas están puestas en el vencimiento de deuda ajustada por el tipo de cambio por 3.600 millones de dólares del próximo jueves. Hasta ayer, el Central logró renovar más de 53% de los vencimientos. Pero no sólo a costas de pagar más tasa, sino que tuvo que colocar los bonos a muy corto plazo. Es más, algunos bonos fueron refinanciados con vencimiento al próximo 1 de noviembre. Pero para tener una idea de lo que viene -para el gobierno y el ya presidente electo-, en noviembre ya hay vencimientos de contratos dolarizados por más de 5.000 millones de dólares.
Y en diciembre otros 4.500 millones de dólares más.
En los últimos cinco años, sólo en dos oportunidades el COPOM se reunió en forma extraordinaria: el 30 de octubre de 1997 en plena crisis asiática y el 10 de setiembre de 1998 en la crisis rusa. En ambas reuniones se decidió casi duplicar la tasa.
¿Sólo preocupa el impacto del dólar sobre la inflación o hay algo más?
La respuesta surge del comportamiento de las transferencias de divisas al exterior. Y, por ende, la posición de las reservas. Según datos oficiales del Central, entre enero y setiembre salieron del país 17.228 millones de dólares por operaciones financieras. En el mismo período de 1999, cuando se devaluó el real, salieron 13.531 millones de dólares.
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