Pronósticos pesimistas y una recesión en marcha

Pese a la movida de la Reserva Federal de bajar la tasa en 75 puntos básicos, la mayoría de los bancos de inversión pronostican que la economía estadounidense entrará en recesión. Sin embargo, hay quienes anticipan que en el segundo semestre comenzará la recuperación. Descuentan otro recorte de las tasas a fin de mes.

BARCLAYS CAPITAL

El recorte de tasas llevado a cabo por la Fed, entre reuniones, hace que esta sea una cuestión relevante. Con el tiempo puede que los mercados den la razón a la mayoría de los bancos centrales en el sentido de que la política monetaria es una herramienta poco precisa y adolece de un retardo sustancial.

Suele asumirse, frecuentemente, que existe un retardo de entre 12 y 18 meses antes de que las decisiones tengan un efecto sobre la macroeconomía real. Esto ocurre principalmente con los ciclos de default. Las pruebas históricas, desde 1988 hasta 2007, muestran que en el corto a mediano plazo (alrededor de 18 meses) las tasas de cesaciones de pagos tienden a aumentar tras el inicio de período de recortes de tasas. También en períodos de restricciones crediticias tienden a seguir durante hasta un año desde que las tasas comenzaron a recortarse.

UBS

Prevemos ahora una recesión en 2008 en EE.UU. (el PBI caerá 1% en el primer trimestre y 1,5% en el segundo), pero de todos modos será menos grave que la expectativa del mercado. La economía se recuperará a partir del segundo semestre y registrará un crecimiento de 1,5% en el tercer trimestre y 2,5% en el cuarto. El mayor motivo para asumir esta previsión de recesión es el cúmulo de evidencias de mayores efectos negativos sobre la confianza de las empresas, causadas por la recesión del sector inmobiliario residencial y los problemas del mercado financiero.

MERRILL LYNCH
Mantenemos el pronóstico negativo. No sentimos que el peligro de una recesión del consumo se haya alejado, si bien no estamos en esa situación vamos hacia ella. Las principales acciones de Wall Street (S&P 500) aún perderán más de 4%.

JP MORGAN

Esperamos que la próxima semana la Fed continuará con el recorte de las tasas, otro cuarto de punto y hasta medio punto porcentual más.

BES INVESTIMENTOS

Sin el recorte y el paquete de medidas fiscales del gobierno de Bush, la recesión podría durar un año entero. Con ese conjunto de acciones, ella puede durar el primer semestre. De cualquier modo los efectos sobre la economía real sólo serán sentidos en el segundo semestre, ya que el mercado financiero responde más rápido.