Se repusieron los mercados, por ahora

Las Bolsas del mundo se recuperaron ayer, aunque está latente el temor de que surja una nueva ola de ventas. En la Argentina, las acciones treparon más de 3%, con alivio entre operadores. Distinto es el panorama en los títulos públicos en pesos, ya que sigue el malestar de inversores por la manipulación del dato de inflación (cobrarán menos renta por los bonos indexados). ¿Ya pasó lo peor? No está del todo claro. Anoche, Tokio abría en alza, pero si en Estados Unidos surgen datos que muestren riesgo de recesión, todo puede revertirse súbitamente.

La recuperación de las Bolsas del mundo no favorecióa los bonos argentinos plenamente, como lo hicieron los de otros países emergentes. Mientras los títulos mexicanos y brasileños tuvieron subas superiores a 0,60% y llegaron a 1,72% en el caso del Global 2040, los locales tuvieron caídas casi generalizadas y, en algunos casos, de proporciones que preocupan, como los BOGAR y los Par en pesos, que retrocedieron hasta 1,60%.

Los informes de las consultoras y de los bancos ayer coincidían en que los bonos en pesos necesitan ofrecer más rendimiento por la falta de transparencia en la medición de los índices de inflación. Esto significa que deben bajar de precio para que su renta sea más elevada.

En este proceso de reacomodamiento, hay bonos que quedaron desarbitrados. El ejemplo más contundente es el BOGAR 2018, que cayó con más fuerza que el resto y por eso su renta subió a 5,59% (a lo que debe sumarse la inflación) cuando hasta no hace mucho tiempo era de 4%.

El Discount en pesos subió su rendimiento a 6,17% (más inflación), cuando hasta hace poco era de alrededor de 5,80%. Así, hay quienes sostienenque el BOGAR quedó en mejor posición que el Discount porque el primero, además, vence en 2018, mientras el segundo lo hace en 2032.

Todas estas alteraciones generan un mercado de cazadores de oportunidades que provocará algunos rebotes en los próximos días, que no marcarán tendencia a la suba, pero alentarán la especulación diaria, volviendo más volátil al mercado. Les va a costar mucho a los títulos recuperar la firmeza que tuvieronhasta fines de enero. Ayer, la apertura de los bonos fue en negativo. Con negocios entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa de Comercio por más de $ 1.700 millones, comenzaron el día en los precios mínimos. El recorte de pérdidas fue lento y en los 15 minutos finales hubo una reacción del Discount en pesos que lo dejó 0,90% arriba. No hay que olvidar que este papel fue el que más cayó cuando empezó la semana y su cierre de ayer está casi 3% por debajo del mejor precio de la rueda del lunes.

Apuestas

Los cupones reaccionaron al alza. Están alrededor de $ 11, pero hubo muchas apuestas a estos derivados porque ajustan por el crecimiento de la economía y los inversores saben que el gobierno no va a adulterar hacia abajo esos índices, en un año electoral, como lo hace con la inflación. Su valuación técnica es 31% superior al precio de ayer. Hay bancos que la calculan en $ 14 y otros en $ 15. De todas maneras, hay chances de recuperación. La renta de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años está en 4,52%. «Es difícil hoy conseguir ganancias superiores a 7% en dólares en el mundo, y en la Argentina, con un dólar quieto, aunque la medición de los precios genere desconfianza, ese rendimiento se puede alcanzar», señaló Rafael Ber, de Argentine Research.

La que fue bien influida por la recuperación de los mercados mundiales fue la Bolsa. Las acciones líderes que están en el índice Merval subieron 3,11%. El indicador cerró en el máximo del día, de 2.004,77 puntos. Los avances más destacados en las líderes fueron: Banco Macro (5,82%), Banco Francés (5,42%), Transener (4,96%) y Petrobras (4,93%).

El dólar, en tanto, operó en equilibrio y el Banco Central ayudó porque con sus compras por alrededor de u$s 40 millones sostuvo el precio. Las reservas se elevaron a u$s 35.206 millones.