Tal vez la burbuja ya está reventando

El problema con las burbujas financieras es que hasta que no terminan de "reventar" no es posible probar que existen. La buena o mala noticia (según de qué lado se esté) es que suponiendo que el precio de los commodities sufre de una burbuja especulativa -es decir, aceptando que la burbuja existe, que es algo que sinceramente no sabemos ni podemos probar-y mirando lo ocurrido últimamente, podríamos decir que nos encontramos frente al inicio de su deflación o algo muy parecido. Desde los máximos de principios de mes el gas, el maíz y el trigo se han desplomado más de 20%, la carne vacuna y porcina, la soja, el petróleo y el azúcar cayeron en trono a 15%, el cobre, la plata, la madera y el café 10% y finalmente el oro 6% (aquí existe una presión alcista por su valor antiinflacionario).

La lista de cotizantes golpeados por esto, como la carbonífera Massey Energy y el fabricante de fertilizantes Mosaic que se derrumbaron más de 20% o hasta la gigantesca Exxon que cae 14% desde mayo, es larguísima. Para peor (o mejor), los volúmenes en los días de baja casi están duplicando lo operado durante las subas para todos los commodities y durante este tiempo el dólar se ha mantenido prácticamente estable frente a las de más monedas (la baja no es "monetaria"). Lo malo (o lo bueno) es que si hacemos referencia a otros cracs del pasado (los tulipanes holandeses, el de los años 30, el más reciente de las "punto.com", etc.) los precios de los commodities aún podrían desplomarse más de 20% antes de estabilizarse.

Es cierto que ayer se dieron a conocer los balances de más de 100 cotizantes (entre ellas, cuatro del Dow) en su mayoría mejor que lo esperado, que el Beige Book mostró una economía desacelerada, que el presidente Bush se mostró dispuesto a darles una mano a las alicaídas Fannie Mae y Freddie Mac, pero si queremos entender por qué el Dow ganó 0,26% cerrando en 11.632,38 puntos (o qué es lo que está pasando con el mundo), no debemos dejar de lado lo que ocurre (o podría ocurrir) con los commodities. Como siempre, a no confiarse.