Economía consiguió $70.500 M en licitación (buscaba $75.000 M)

Debe pagar un vencimiento de $72.400 millones. Analistas aseguran que el mercado busca instrumentos que ofrezcan cobertura del tipo de cambio.

Diego Bastourre

En un día de repunte de la cotización de los dólares financieros y también del paralelo, el Ministerio de Economía consiguió $70.557 millones a través de la colocación de cinco instrumentos, un monto inferior a los $72.400 millones que vencen en la semana. Desde el Palacio de Hacienda le dijeron a Ámbito que el resultado conseguido permite mejorar los plazos.

Los instrumentos licitados eran conocidos en el mercado. Entre las dos Letras atadas a la tasa de pases pasivos a 7 días y los bonos que ajustan por inflación, la Secretaría de Finanzas buscaba en el mercado $75.000 millones. Para las Lepase licitaron hasta $25.000 millones, pero consiguieron $14.480 millones y colocaron títulos por $14.369 millones. La tasa convalidada para estos instrumentos (SE291 y S31M1) fue de 37,30% para el que vence el 29 de enero y 37,62% para la Letra de marzo de 2021. Según fuentes del Gobierno, volvieron a ingresar inversores minoristas, algo que también había sucedido en el debut de estos títulos la semana pasada.

Los bonos atados a CER tuvieron más éxito, ya que Economía licitó $50.000 entre los tres títulos y recibió efectivo por $56.077 millones. El rendimiento semestral anualizado de los tres bonos (T2X1, TX21 y TX22) fue de 1,35% para el título con vencimiento el 17 de abril de 2021; 1,65% para el que vence en agosto y 2% para el que vence en marzo de 2022.

“Estamos mejorando los plazos”, fue el balance que hicieron desde los despachos oficiales sobre el resultado de la licitación. Además resaltaron que están “conformes” con la colocación conseguida para el título que vence en 2022.

Desde Finanzas, que conduce Diego Bastourre, remarcaron que en el "se acumula un financiamiento neto positivo cercano a los $3.500 millones restando, aún dos licitaciones" en noviembre.

El resultado de esta licitación -que estuvo por debajo de la marca esperada- rompió una racha de casi seis meses de colocaciones por encima de los montos licitados. En este caso también estuvo por debajo de los vencimientos de la semana, que según fuentes oficiales llegaban a $72.400 millones. La explicación de distintos analistas del mercado está en el tipo de títulos que ofreció Economía.

“Lo primero que resalta de la licitación es que la estrella siguen siendo los dólar linked, que esta vez no se ofrecieron y el resultado fue más magro que las licitaciones anteriores”, le dijo a este diario Matías Rajnerman, economista jefe de Ecolatina. “El mercado no tiene mucha fe en una suba de una tasa de interés, sobre todo la de los pases”, reflexionó.

Todas las operaciones ajustadas a la tasa variable de pases o a la inflación, dijo Rajnerman, “no tienen grandes resultados”. “Más allá de eso no es un malo”, analizó el especialista, porque “el Tesoro sigue absorbiendo parte de la liquidez del sector privado y eso podría calmar en el mediano plazo las tensiones cambiarias”. Además, aseguró que con estos resultados se ve que el mercado no espera ni un desdoblamiento formal y también demuestra que las importaciones no se están realizando al valor del dólar paralelo.

Federico Furiase, director de EcoGo, “estos resultados reflejan que el apetito del mercado está concentrado en instrumentos que brinden cobertura cambiaria frente al contexto de excedente monetario, brecha cambiaria y hard cepo, con tasas implícitas en el mercado de futuros que viajan bien por arriba de la curva de tasa fija en pesos”.

“El Gobierno va a tener que seguir colocando dólar linked, convirtiendo deuda en pesos por bonos hard dollar para descomprimir la bola de vencimientos en pesos de corto plazo que enfrenta el Tesoro y una potencial presión sobre la brecha cambiaria”, analizó.