Tras suba de bonos, retorna la cautela

Más allá de la reacción de los bonos del viernes, después de que se conoció que la Resolución 125 de retenciones se había derogado, hoy los mercados arrancarán con cautela.

No habrá compras desmedidas ni ventas apresuradas. Se esperarán novedades del gabinete y, en especial, si confirman a Guillermo Moreno, el secretario de Comercio Interior, en su cargo. Si Moreno sigue, los bonos continuarán siendo un activo devaluado. Estarán acorralados por los números del INDEC y la crisis de Estados Unidos que ha hecho que los inversores salgan de bonos de la región. También estarán alertas para ver cuáles son las próximas medidas económicas.

Los bonos hoy dependen del humor de los inversores institucionales. Las AFJP tienen más fuerza que antes en este mercado, porque el pequeño y mediano ahorrista hace tiempo que se fue ante las fuertes pérdidas que les ocasionó el método Moreno para medir la inflación.

Beneficiados

Los bonos suben y bajan en un rango que tiene techo para la suba, pero un piso cada vez más bajo para la caída. Las tomas de ganancias a veces se dan en el mismo día.

El Banco Central ha pasado a ser otro jugador determinante en la suerte de algunos de los títulos públicos. Por caso, el BOGAR 2018, el Cupón PBI en pesos, el Discount y el BONAR X en dólares son algunos de los bonos que compra la autoridad monetaria y en varias ruedas su precio ha dependido de estas compras.

Los más beneficiados con los datos del INDEC han sido los cupones que ajustan por el crecimiento de la economía. A pesar de que el organismo oficial cada mes da números más altos que lo esperado, el cupón no levanta porque el inversor teme de los que le alteran los datos, aunque los beneficien.

El dólar, en cambio, tiene otro panorama. Ahora está a merced del Banco Central y el Nación. Sus compras son determinantes para que no caiga. El Nación seguirá comprando hasta fin de mes con dinero del Tesoro que está acumulando divisas para pagar el vencimiento del 3 de agosto del cupón de capital y renta del BODEN 2012. Necesita u$s 3 mil millones.

Como ahora se espera una suba de la divisa, hay quienes siguen comprando dólares a $ 3,05. Por eso, un banco se animó a tentar a los ahorristas con plazos fijos en pesos ajustable por el valor del dólar hasta un máximo de 20%. Si la divisa queda igual o cae, le pagan la tasa acordada que es menor que la de mercado.

Cautela

Nuevas formas de invertir van a aparecer en los próximos días, porque las tasas de interés están bajando. Los grandes ahorristas de más de $ 1 millón ya no consiguen que les den 16% anual por plazos fijos. Ahora les ofrecen menos de 14%.

La cautela sigue a la euforia del jueves. Si no hay un cambio de fondo que incluya el sinceramiento del costo de vida, los bonos tienen pocas esperanzas de resucitar y el país seguirá sin crédito. El gobierno no ha dado señales de que va a cambiar, por ahora.