Un recorte de tasas con dudas

Los principales commodities quedaron sin variantes, las tasas registraron un ligero repunte (a pesar del inminente recorte de tasas cuando se reúna el FOMC), y el dólar recuperó algo de terreno frente al euro y al yen. Con este escenario, no extraña que el Dow ganara 0,23% el viernes para cerrar en 9.200,75 puntos, que marcara la cuarta semana consecutiva de mejora y que, al momento de escribir estas líneas, el consenso (no oficial) entre los operadores era que el rally tenía todavía "gas" para seguir corriendo, aunque sea retroalimentándose de su propia suba. Más allá de la impresionante campaña de monetización de la economía a la que está abocada la Fed y del entusiasmo de los inversores, lo cierto es que seguimos sin razones de peso con que justificar la suba. Pero tampoco las tenemos para poder decir que el rally se acaba mañana. Debemos entonces conformarnos con la idea de que, en algún punto de esta historia, que arrancó a fines de marzo de la mano de quienes entraron a cubrir sus posiciones de venta en descubierto y se reforzó el último mes con el arribo de inversores "legítimos", "la economía real" de la nación y las empresas deberán dar consistencia a la suba o la suba deberá convertirse en una baja. Esto no significa que existan peligros. De hecho, es clara la presión que se está ejerciendo desde distintos sectores del mercado para que el recorte de tasas del miércoles sea de 50 puntos básicos, lo que demuestra que un sector de la Fed prefiere arriesgar sólo 25 puntos básicos y que, a diferencia de otras veces, no hay un verdadero consenso en la entidad. La gran duda es cuál de estos dos recortes es el que el mercado ha incorporado a la estructura de precios para seguir subiendo.