Sigue cerca del récord

 Pedimos disculpas por incursionar un poco en el tema internacional, pero cada tanto es bueno enmarcar al mercado local en el contexto mundial. El 13 de marzo último, el dólar marcó un máximo desde enero de 2003 frente a las principales monedas, en 89,326 unidades (índice WSJ). Desde entonces ha retrocedido a 85,26, algo más del 4,5%. El 17 de marzo, los commodities marcaron un mínimo desde julio de 2002 en 96,96 puntos (índice Dow Jones-UBS-Bloomberg), trepando desde entonces a 104,1 puntos (7,4%). El 17 de abril, la tasa a 10 años norteamericana cerró en el 1,85% anual, trepando desde entonces al 2,15% (16%). Estos datos podrían sugerir tanto un ajuste "técnico" a los movimientos previos como -en el peor de los casos- temor a un incremento inflacionario (con potencial para adelantar la suba de las tasas en EE.UU.). Pero lo que podríamos definir de "preocupante" es más reciente, del 20 de abril, luego que las tasas germanas a 10 años tocaron un mínimo histórico en el 0,08% anual, trepando en la última rueda al 0,55% (quebrado el 29 de diciembre). Posiblemente ni usted ni quien esto escribe tengamos "Bunds" (bonos soberanos alemanes), pero como apuntamos el 22 de abril, hoy la tasa "bund" es la libre de riesgo en función de la cual se avalúan todos los demás activos financieros a nivel global. Si bien en la última rueda la situación se atemperó un poco (veremos en estos días qué ocurre), su incremento -especialmente de manera tan "violenta"- obligaría a reestimar el "valor del riesgo", sobre todo en los activos marginales (derivados, mercados emergentes y fronterizos, etc.). Y aquí -vía ADR- es donde se convierte en un factor más al que debe estar atento el inversor bursátil argentino. Con el 0,66% que sumó el viernes al cerrar en 12.205,09 puntos (lo mejor, los bancos; estrellas: Caputo y Metrogas; estrelladas: Carboclor y Quickfood), el Merval trepó un 1,29% en la semana/mes. Sin duda fue una semana alcista, pero con el volumen más bajo desde la segunda semana de febrero y un promedio de 35 bajas frente a 33 alzas (el viernes: 51 subas, 7 sin cambios y 23 mermas), el M.Ar cediendo el 0,01% y el General de Bolsa trepando un acotado 0,19%, es claro que fue mucho más "floja" de lo que sugiere el más popular de los indicadores bursátiles. Atención que el récord queda al 3,2%.