Si bien la guerra en Medio Oriente comenzó a mostrar señales de una posible desescalada, ese escenario global sigue siendo volátil. En ese marco, Moody's analizó qué sectores del crédito quedarían más expuestos ante un conflicto prolongado que endurecería las condiciones financieras y desaceleraría el crecimiento a nivel internacional.
Moody's alerta sobre riesgos a escala global para el crédito si se extiende la guerra en Medio Oriente
La calificadora relevó los impactos potenciales sobre el sistema financiero si el conflicto en Irán se extiende. El crédito corporativo sería uno de los más afectados, mientras que barajaron la posibilidad de que el crédito privado pueda volverse más selectivo.
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También se incluyó una mención a Argentina.
Argumentaron que el riesgo crediticio corporativo se concentra en tres sectores: aerolíneas, productos para la construcción y químicos, ya que estos sectores se encuentran entre los que consumen más energía: "Es probable que las ganancias de las aerolíneas de bajo costo y las empresas que producen artículos no esenciales se vean afectadas debido a su limitado poder de fijación de precios y la baja demanda".
En cambio, afirmaron que los sectores de energía y defensa se encuentran entre los pocos que se beneficiarían. Por otra parte, "la exposición a las consecuencias de esta crisis para otros sectores de consumo y cíclicos varía, pero en general es más moderada".
El impacto regional y el caso de Argentina
A nivel regional, Moody's explicó que "fuera de Medio Oriente, los países de Asia-Pacífico y, en menor medida, de Europa, son los más expuestos a perturbaciones persistentes". Remarcaron que "los países con baja calificación crediticia en el sur de Asia son más vulnerables debido a sus limitadas reservas de divisas y escasos colchones externos". Entre los países europeos, ocurre algo similar: "Aquellos con finanzas públicas débiles y margen de maniobra limitado son los más expuestos".
En otras regiones, comentaron que "la diversificación del suministro energético, los colchones fiscales o los mayores ingresos procedentes de los hidrocarburos limitan el deterioro generalizado de la solvencia". Sin embargo, se detuvieron entre tres casos puntuales de Sudamérica, entre los que incluye Argentina.
"A pesar de beneficiarse de mayores ingresos energéticos, los países con calificaciones crediticias más bajas, como Argentina, Ecuador y Surinam, enfrentan presiones de liquidez, ajustes macroeconómicos continuos y debilidades institucionales que limitan el impacto crediticio positivo de los precios más altos del petróleo", explicaron.
Por otra parte, "la presión crediticia sobre la infraestructura es desigual, pero en general moderada". Las empresas de servicios públicos están más expuestas en economías dependientes del GNL, como Japón y Corea, "aunque sus sólidos balances, la cobertura de riesgos, los mecanismos para morigerar el impacto en los costos y la diversificación de combustibles les brindan mayor resiliencia".
La cuestión del crédito privado
En otra sección del informe, los analistas de la institución financiera hicieron mención al "private credit", es decir, al crédito privado entre empresas que se realiza por fuera del sistema bancario tradicional, el cuál "ha servido históricamente como recurso de refinanciación en periodos de crisis". Se trata de un sector que desde hace meses se encuentra bajo la lupa por parte del mercado, debido a los multimillonarios retiros en los principales fondos del sector.
Sobre este punto, reconocieron que "el mayor escrutinio de los prestamistas privados y la creciente presión sobre la financiación minorista sugieren que los inversores podrían ser más selectivos y adoptar una postura más defensiva que en ciclos anteriores".
Y agregaron: "La creciente presión sobre la capacidad de pago de la deuda y el flujo de caja libre de los prestatarios también podría impulsar a los prestamistas a priorizar la preservación del capital mediante precios más altos, condiciones más estrictas y una mayor protección ante posibles pérdidas".
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