Las acciones financieras de los EE.UU. en mínimos históricos

En lo que va del año 2008, las pérdidas en la Bolsa estadounidense se incrementan a 16,3% para el índice Dow Jones y a 15,5% en el índice SP500. Como es de conocimiento, estas pérdidas acumuladas por el mercado accionario traen aparejados diferentes fundamentos que explican el porqué de la baja, entre los que se destacan la suba del precio internacional del petróleo, la debilidad del dólar, la inflación creciente en el mundo y, principalmente, las consecuencias de la crisis hipotecaria que se desata hacia comienzos del año 2007 y que pone en jaque no sólo la subsistencia de entidades bancarias y financieras, sino incluso la solidez el sistema financiero en el mundo.

Sin ir más lejos, hacia fines de la semana pasada el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, mencionó que el episodio de Bear Stearns y la actual turbulencia del mercado deja en manifiesto que el sistema de regulación financiera se encuentra desactualizado. Como es de conocimiento para el lector, las pérdidas del sector en el último año y medio en la mayoría de los casos superan 50% y, por ejemplo, en entidades de renombre como Citigroup la pérdida asciende a 70% en este mismo período.

Esta situación es la que no sólo ha generado grandes pérdidas en el mundo especulativo e inversor de este sector sino incluso ha generado "una atmósfera" de alta incertidumbre sobre el futuro inmediato del sistema financiero en el mundo. Actualmente se habla de adquisiciones, fusiones y, en algunos casos, de quiebras por falta de solvencia. Lo cierto es que nadie conoce exactamente en qué puede terminar esta crisis, la magnitud de la misma y, por lo tanto, quienes serán los sobrevivientes de ella. En la semana que se inicia comenzarán a conocerse los reportes del segundo trimestre del año para empresas del sector y por consiguiente es posible que la volatilidad no ceda en este período, por lo que sin duda se recomendará ser cautelosos al momento de tomar decisiones.

Ahora bien, la pregunta que seguramente se hará el lector es, más allá del contexto actual y las expectativas fundamentales por la situación, qué dicen los gráficos y qué conclusiones se pueden sacar desde las perspectivas técnicas para el sector.

EL ANALISIS

Para poder hacer un análisis más directo del sector, tomaremos el ETF XLF (Financial Select Sector). Este ETF performa el comportamiento de diez empresas del sector, siendo Bank of America, JP Morgan Chase, Citigroup y AIG Group las que mayor ponderación tienen sobre el índice.

Como se puede apreciar en la gráfica semanal, hacia el mes de mayo del pasado año el ETF alcanza su máxima cotización en valores de 38,15 dólares y ha sido a partir de entonces desde donde se habilitó el fuerte movimiento de baja de los últimos catorce meses que recorte el precio del ETF en 50% para colocarlo actualmente en valores en torno a 18,5-18 dólares. Como se puede observar en la misma gráfica, el movimiento bajista se ha desarrollado de manera directa con recuperaciones intermedias que no han sido de gran magnitud. En la actualidad, los precios testean valores de mínimos históricos que fueran alcanzados en el piso del año 2000 y, posteriormente, en el año 2002-2003. Bajo nuestras expectativas, observamos que el movimiento de baja desde los máximos de mayo de 2007 en torno a los 38,15 dólares se encuentra con una secuencia correctiva en doble zigzag completa. Por ese motivo, desde nuestra perspectiva técnica, consideramos que un piso de importancia a todo el tramo de baja desde los máximos históricos de 38,15 dólares se encuentra próximo, a partir de donde puede habilitarse una recuperación mayor hacia las semanas cercanas o bien hacia los futuros meses con la intención de llevar los precios mínimamente de regreso hacia la zona de 24-25 dólares y potencialmente hacia valores de 28-30 dólares hacia más adelante; ello en primera instancia como recuperación parcial al bear market de los últimos catorce meses.

Si centramos nuestra atención en el corto plazo, identificamos incluso el grado de divergencia alcista que traen los indicadores técnicos (el indicador comienza a revertir su tendencia, mientras que los precios no), siendo ello un indicio adicional que un piso se encuentra cercano y que la inflexión alcista en los precios como parte de una recuperación mayor sería inminente.

Estaremos atentos ante reacciones alcistas inmediatas por encima de 20,5-21 dólares ya que ello estará confirmando que el piso buscado ha sido conseguido y que la recuperación mayor hacia los objetivos alcistas arriba propuestos ha quedado ya habilitada.

En relación con lo comentado, se preguntará el lector cómo es posible que ante el contexto de tanta incertidumbre y desconfianza pueda el mercado marcar un piso e iniciar un movimiento de recuperación. Lo cierto, y como sabrá el lector que sigue nuestras columnas cada martes, desde nuestra perspectiva el mercado es anticipación, y como tal creemos que el actual contexto de incertidumbre y desconfianza también es consecuencia de las fuertes pérdidas acumuladas en el sector hasta el momento, por ello no debemos esperar buenas noticias para que el piso de la baja sea conseguido, probablemente éstas lleguen cuando el mercado ya haya recuperado buena parte de lo perdido. En este sentido, sin perder la cautela y sin subestimar los riesgos de invertir en un contexto de volatilidad y crisis, entendemos que los valores actuales del sector se muestran como atractivos para la compra con un horizonte de tiempo hacia fines del presente año, al menos. Veamos...