Vencimiento de Bopreales y opciones de reinversión

La alternativa más lógica y estratégica para quienes ya venían posicionados en el BPJ25 es mantenerse dentro del mismo universo de instrumentos.

La lógica de continuidad dentro de los Bopreales no es solo una cuestión de rendimiento, sino también de confianza en un instrumento que ha probado su utilidad tanto para el BCRA como para los inversores. 

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El próximo 30 de junio vence el BPJ25, un bono emitido por el Banco Central de la República Argentina (BCRA) que permitió a los inversores mantener exposición cambiaria con rendimientos en dólares mediante pagos en pesos al tipo de cambio oficial. Su vencimiento abre una instancia clave para decidir cómo reinvertir ese capital en un contexto donde la estabilidad financiera aún es frágil, pero la política económica parece estar logrando cierto orden en las variables macro.

En este marco, la alternativa más lógica y estratégica para quienes ya venían posicionados en el BPJ25 es mantenerse dentro del mismo universo de instrumentos: los Bopreales. Se trata de bonos que también emite el BCRA, denominados en dólares, pero pagaderos en pesos al tipo de cambio oficial, lo que los convierte en una herramienta eficiente de cobertura frente a eventuales devaluaciones, sin exponerse a la alta volatilidad del mercado paralelo.

Hoy, entre las opciones vigentes, se destacan tres Bopreales: el BPA7D, con vencimiento en julio de 2025 y una TIR en dólares del 5,63%; el BPOB7, que vence en febrero de 2026 y ofrece una TIR del 6,77%; y el BPOC7, con vencimiento en marzo de 2026 y una TIR del 7,70%, posicionándose como el más atractivo del grupo. Todas estas alternativas superan ampliamente el rendimiento de los bonos soberanos tradicionales bajo legislación local o extranjera, como los Bonares o los Globales.

El atractivo de los Bopreales

El atractivo de los Bopreales radica en varios factores. En primer lugar, no están sujetos al mismo riesgo de reestructuración o volatilidad política que los títulos del Tesoro Nacional. Su emisión responde a objetivos técnicos —absorber liquidez y ofrecer instrumentos de inversión en pesos con cobertura— y no a la necesidad de financiar el déficit. Esto les da un perfil más estable y previsible.

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En segundo lugar, ofrecen cobertura cambiaria sin necesidad de recurrir al contado con liquidación (CCL) ni al mercado MEP, mecanismos que suelen tener costos operativos y riesgos adicionales. Al pagar en pesos al tipo de cambio oficial, los Bopreales permiten dolarizarse parcialmente sin salir del circuito regulado, lo cual es especialmente valioso para inversores conservadores o empresas con obligaciones en moneda extranjera.

Comparados con los Globales y los Bonares, que cotizan con paridades deprimidas y spreads de riesgo país elevados, los Bopreales lucen más sólidos desde el punto de vista del retorno ajustado por riesgo. La baja probabilidad de default, el respaldo técnico del BCRA y la existencia de un mercado secundario creciente refuerzan su atractivo como instrumento de transición hacia una economía más ordenada.

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La reinversión del capital que libera el BPJ25 representa, por tanto, una oportunidad concreta para seguir obteniendo retornos reales positivos, manteniendo cobertura ante una eventual aceleración del crawling peg y evitando la exposición a shocks externos. En este contexto, optar por el BPOC7 —con su TIR cercana al 8% y un vencimiento moderado— aparece como una de las decisiones más racionales y rentables del menú disponible.

La lógica de continuidad dentro de los Bopreales no es solo una cuestión de rendimiento, sino también de confianza en un instrumento que ha probado su utilidad tanto para el BCRA como para los inversores. Mientras el escenario macroeconómico se mantenga relativamente estable y el compromiso con el orden fiscal continúe, estos bonos seguirán ofreciendo una combinación atractiva: rendimiento, cobertura y bajo riesgo relativo.

Analista financiero