El "mercado climático" afecta al precio de soja

El clima en Sudamérica sigue jugando un rol fundamental en el mercado de soja global. En Brasil, la situación climática se muestra favorable en general, con la excepción del Estado de Rio Grande do Sul. En nuestro país, la situación de los cultivos no es del todo buena y el mercado internacional comienza a inquietarse ante la posibilidad de menores rendimientos que los esperados.

Algunos negocios con soja norteamericana están siendo reemplazados por soja de esta región, que cotiza con un descuento sobre aquélla. De todos modos, este desnivel en los precios se compensa con los fletes, más costosos y con una logística -particularmente brasileña- que demorará seguramente las tareas de carga al comienzo de la cosecha de ese país. La recolección ha comenzado recientemente en el estado de Mato Grosso, en los lotes implantados muy temprano y la actividad plena se manifestará en un mes más, cuando habitualmente la cosecha llega a superar 10%.

Es muy probable que los stocks de soja en los EE.UU. al 1 de marzo alcancen los 23,9 millones de toneladas, un nivel no visto, por lo bajo, desde la campaña 1976/'77.

Hay dos factores, ajenos de modo directo a la realidad cotidiana de los mercados granarios pero que cabe mencionarlos. Por un lado, la reciente suba del euro -aun con la corrección de esta semana por la sospecha de aumentos en las tasas de interés en dólares- alimenta la idea de comprar commodities que se «abarataron» en las divisas de los países importadores.

• Despegue

Por otra parte, todos los mercados de commodities se han despegado muy fuerte de los mínimos del año 1997, y ahora se ubican en un nivel de precios no observado desde junio del año 1988, momento en el cual la soja cotizaba su precio récord de u$s 404 por tonelada, el maíz cotizaba en u$s 141 y el trigo de Chicago en u$s 150.

El índice CRB (Commodity Research Bureau), que registra la tendencia de 17 materias primas que se negocian en las principales plazas de los EE.UU. obtuvo una mejora de 13% en menos de 5 meses. En alguna medida, y comparando este indicador con los precios de los granos, se sugiere que éstos se muestran relativamente «atrasados» contra aquel indicador.

No obstante el optimismo que despierta la tendencia que el mercado granario viene experimentando de modo prácticamente ininterrumpido desde junio del año anterior, hay algunas luces de alerta que podrían ser capaces de atemperar esta tendencia:

1 - el elevado costo de los fletes marítimos no estimula las compras por parte de los países importadores,

2 - la incertidumbre acerca de la continuidad del ritmo frenético de compras por parte de China,

3 - las enfermedades en vacunos y pollos (mal de la «vaca loca» en los EE.UU. e influenza aviar en Asia) que frenan temporariamente la demanda de estos productos y,

4 - el importante crecimiento de las posiciones abiertas en los contratos de Chicago y la enorme cantidad de contratos comprados por fondos especulativos. Este factor, aunque poco mencionado en el curso de la última semana, debió haber sido el que más gravitó en la corrección que tuvo el mercado en este período.

La plaza de maíz continúa firme, aun con la corrección de esta semana, y los productores de los EE.UU. fueron vendedores en esta tendencia ascendente, para hacer frente a sus compromisos financieros.

Este mercado comenzó a surgir luego del constructivo informe del USDA referido a la situación productiva de los EE.UU. Sin embargo, es posible que el uso doméstico proyectado no resulte tan alto, por lo poco atractivos que resultan estos niveles de precios para los usuarios finales del producto.

El mercado de trigo viene experimentando flojedad en Chicago y Kansas ante la falta de novedades concretas de nuevos negocios de los EE.UU. Los stocks mundiales se encuentran en el punto más bajo desde la campaña 1981/'82 y esta circunstancia desalentará precios bajos, aunque hay que tener en cuenta que en el próximo ciclo se podrán recomponer productivamente varios países como la CEE, Rusia y Ucrania.