Economía amplía la licitación clave de mañana en busca de apoyo de bancos

Sumó un undécimo título al amplio menú para refinanciar un vencimiento por $300.000 millones. Se trata del TY22P, un bono a tasa fija que las entidades financieras usan para integrar encajes.

Ante el desafío de refinanciar los más de $300.000 millones que vencen este viernes, el Ministerio de Economía decidió ampliar la megalicitación anunciada para mañana. Sumó un undécimo título al inédito menú de diez instrumentos que ya había anunciado el viernes. Se trata del Bonte TY22P, un bono a tasa fija del 22% destinado especialmente a que los bancos renueven sus tenencias.

Como contó Ámbito, la Secretaría de Finanzas había diseñado un set de instrumentos integrado por tres Letras a Descuento (Ledes) a agosto, octubre y noviembre; dos Letras a Tasa Variable (Lepase) a agosto y octubre; dos Lecer a febrero y mayo de 2022 y un Boncer a 2023 (atados a la inflación); y dos bonos dólar linked a abril y noviembre de 2022 (nominados en pesos pero que dan cobertura de devaluación), un tipo de instrumento al que el Gobierno había apelado en octubre en medio de la corrida cambiaria.

Ese era el combo con el que buscaba atraer a los inversores para garantizarse un alto nivel de rollover en la semana más desafiante de lo que va del año. Ocurre que el 21 de mayo expiran, según la Oficina de Presupuesto del Congreso, $304.487 millones entre una Lecer (de la cual alrededor del 20% está en manos de PIMCO y Templeton), una Lepase y, justamente, los intereses del TY22P.

La lectura predominante en el mercado ante la ampliación de la licitación es que, si bien el menú de instrumentos de la convocatoria original era muy amplio, los bancos pedían reabrir el bono que se permite integrar con encajes (que de otra manera no tienen remuneración) para renovar los $30.659 millones de intereses que cobrarán el viernes por este título. El Gobierno no quiso dejar cabos sueltos y accedió. Así, anunció ayer que ofrecerá el TY22P, que vence el 21 de mayo de 2022, con un precio mínimo de $966,64 por cada $1.000 de valor nominal. Con él, saldrá a buscar $20.000 millones, aunque la cifra es ampliable.

El Tesoro llega a esta licitación clave con un colchón de $44.800 millones de fondeo neto captado en la primera subasta del mes. Pero el objetivo oficial es refinanciar los abultados vencimientos de esta semana y allanar el camino para cerrar el mes con un excedente de pesos que le permita sostener la prudencia monetaria y ratificar las metas de financiamiento que fija el Presupuesto (cubrir 60% del déficit con emisión del BCRA y 40% con deuda en pesos).

Un informe de la Secretaría de Finanzas precisó que en abril el Tesoro obtuvo financiamiento neto por $58.255 millones, lo que implicó el mayor rollover de deuda de todo el año (128%). Pero perfil de vencimiento por delante es más que desafiante: entre mayo y diciembre, los compromisos suman $2,2 billones. La mayor concentración se da en el tercer trimestre, un período que estará marcado por la habitual búsqueda de cobertura preelectoral por parte de los inversores: en julio vencen $452.944 millones; en agosto, $433.497 millones; y en septiembre, $338.374 millones. Es por eso que el equipo de Martín Guzmán intentará dar una señal de confianza al mercado con la licitación de este miércoles.

Juan Strasnoy Peyre