«Fue un error garrafal de la Fed no haber salvado a Lehman. Como a un trapecista que hace piruetas sabiendo que tiene una red de seguridad (la Fed) y deciden retirársela sin medir las consecuencias», afirmó ayer el economista Ricardo Arriazu. «Pero ya causaron el daño -agregó-, generaron una fenomenal pérdida de confianza por parte de los inversores; ahora todos corren guiados por el sentimiento de sobrevivencia».
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El ex asesor del Banco Central sostuvo ayer, en el Seminario de Seguros de Vida y de Retiro organizado por AVIRA, que «de haber caído Merrill Lynch al otro día hubiera habido un caos mundial. Fue muy acertada la movida del CEO (John Thain) de venderse al BofA porque sabía que el próximo en caer, después de Lehman, era él».
Las principales definiciones y recomendaciones de Arriazu fueron las siguientes:
«La resolución de esta crisis va a tardar más de lo previsto. Claro que tendrán que explicar políticamente por qué salvaron a uno y no a otros», en referencia al accionar de la Fed.
Cómo proteger los ahorros frente a la crisis mundial: «No compren euros, acciones, bonos de largo plazo ni materias primas; tengan efectivo y bonos de corto plazo en dólares».
Los mercados no tocaron piso, y pese a ser «optimista», ahora lo importante no es ganar, sino no perder. Los bancos centrales tendrán que aportar 6 billones de dólares para sortear la crisis.
Esta crisis es idéntica a la del 30, cuando la burbuja se gestó porque los bancos prestaban dólares para que la gente comprara acciones, explicó; ahora fueron en gran medida las hipotecas. En aquellos años, todos los bancos cayeron como un castillo de naipes; ahora hay una serie de redes de seguridad, pero que no alcanzan.
En ese sentido, hay que tener en cuenta que la estructura de la riqueza de las familias estadounidenses tiene hoy sólo 11% en plazos fijos, de modo que la Fed sólo garantizaba eso. El resto de los activos sufrirá.
Con relación a la evolución del precio de los commodities -a diferencia de su colega Mario Blejer, quien cree que el boom se explica porque China e India ahora comen-, creo que fue un ciclo provocado por la devaluación del dólar por parte de Estados Unidos.
En países como la Argentina es importante tener un fondo anticíclico; es una de las enseñanzas del crac del 29, sobre todo por la dependencia de las exportaciones de materias primas.
Hay que entender la dinámica de los ciclos económicos ante los cambios demográficos. «La única manera de sobrevivir a este cambio es prestarles a los países más jóvenes para que devuelvan en el futuro, invertir en maquinaria para producir los bienes para mantener el nivel de vida con menos empleados y dejar de ser una generación egoísta que sólo piensa en su presente y bienestar».
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