Desafío: renegocian provincias bonos para evitar el default

Las provincias con deuda pública en títulos colocada en el extranjero atraviesan una etapa de transición en la cual se encuentran negociando la reestructuración de los pagos de intereses, en busca de evitar la caída en default y, de paso, lograr mantenerse como un confiable objeto de crédito. Los títulos bajo legislación y jurisdicción extranjera pertenecen a Buenos Aires, Mendoza, San Juan, Salta, Santiago del Estero, Tierra del Fuego, Tucumán y a la Ciudad de Buenos Aires, cuyos gobiernos llevan adelante iniciativas en forma individual para reformular mecanismos legales y financieros de pago.

Un informe de la consultora Economía & Regiones señala que se encuentran en default Buenos Aires y San Juan; en tanto que Mendoza, Salta y Tierra del Fuego son de los pocos emisores (públicos o privados) que no incumplieron obligaciones financieras internacionales. La Ciudad de Buenos Aires y Santiago del Estero habrían llevado a buen término en reprogramaciones.

Los inconvenientes para el pago tienen su origen en el default declarado por la Nación en diciembre de 2001 y el posterior abandono de la convertibilidad en enero de este año. Según concluye el trabajo publicado por Economía y Regiones «la actual coyuntura brinda a las provincias que pudieron colocar deuda bajo legislación extranjera, una oportunidad de intentar separar el riesgo provincial del riesgo Nación y sentar precedentes de que la voluntad del soberano no necesariamente es la voluntad del subnacional, y que este último puede ser mejor sujeto de crédito que el primero».

Buenos Aires. Suspendió en enero el pago de la mayoría de los títulos, sin anuncio de una reestructuración o reanudación. Estaría dispuesta a acompañar a Nación en la reestructuración internacional.

Mendoza.Cancela el servicio de un bono por u$s 250 millones. Vence en 2007 y el último pago fue en período de gracia (30 días a partir de la fecha de vencimiento), transfiriendo el 4 de octubre fondos para el pago de intereses por u$s 12,5 millones.

San Juan. Emitió en diciembre de 1999 títulos en dos series por u$s 145 millones. Entró en default por los servicios trimestrales de los intereses de una colocación internacional por u$s 50 millones que vence en diciembre de 2004.

Santiago del Estero. Reprogramó la serie V (u$s 108 millones), sobre un total de u$s 120 millones. Los tenedores son mayoritariamente AFJP, y los títulos se hallan sujetos a un fideicomiso bajo ley del Estado de Nueva York. Concluyó el proceso de reprogramación por u$s 89,5 millones, con una gracia para intereses y capital de 18 y 36 meses, respectivamente, y una ampliación de 10 años de la amortización original. La tasa de interés seguirá en 15,875% nominal anual.

Salta. Emitió a fin de 2000 el Bono Hidrocarburífero por u$s 234 millones, garantizado con 80% de regalías. Cancelar estos servicios absorbe en los últimos meses una mayor proporción de las regalías, no obstante estableció una estructura de amortizaciones que le otorga cierto margen.

Tierra del Fuego. Estudiaría la renegociación del título Albatros con acreedores externos para evitar el default. Cancela bien los servicios de capital e intereses que representarán u$s 8,6 millones a setiembre de 2003, fecha de vencimiento.

Tucumán. Tiene un programa de eurobonos, en dos series. La Serie II (u$s 200 millones), entre inversores externos, está siendo pagada, aunque se estudiaría renegociar. La Serie III fue colocada entre inversores locales, posibilitando la pesificación voluntaria.

Ciudad de Buenos Aires. Emitió títulos bajo un Programa de Mediano Plazo por 600 millones, cuatro series en 1997 (u$s 500 millones), y una en 2000 (100 millones de euros). Encaró un proceso de reestructuración voluntaria de la deuda bajo ley extranjera, obteniendo un resultado favorable con los tenedores de las series II y IV. Continúa ahora el proceso de negociación y como último paso estaría pendiente de aprobación de toda la operatoria por parte de la Legislatura porteña.