Dólar

El Banco Central desconcertó esta semana a operadores. Cambió súbitamente la forma de intervención en la plaza cambiaria. Ayer fueron u$s 100 millones los que Martín Redrado, titular del BCRA, decidió comprar en la plaza, llevando el dólar a 3 pesos. Hay varios mensajes para tener en cuenta sobre lo que es la política oficial en este sentido. En primer lugar, se mantiene la intención de aumentar las reservas y, de hecho, seguramente en 10 días superarán los u$s 20.000 millones. También debe tenerse en cuenta que aún el Central tiene margen para seguir emitiendo pesos y comprar dólares sin que se dispare la inflación. Esta semana, Redrado lanzó medidas para absorber por diferentes mecanismos esos pesos que se emiten. Y cuenta con más recursos para ese fin. Además, se cambió hasta la hora en que el Central sale a comprar divisas para desconcertar a cambistas. Todo indica que el dólar estará así, en torno a los 3 pesos, en las próximas semanas y en la medida en que se cierre exitosamente el canje de la deuda en default, irá rumbo a los $ 2,85.

Ayer, el Banco Central compró u$s 100 millones y ahora las reservas están a punto de superar los u$s 20.000 millones. Es la intervención más alta desde que Martín Redrado asumió la conducción de la autoridad monetaria.

Con las compras de ayer, llevaron el dólar a 3 pesos, que compensa la baja intervención del martes que fue de u$s 30 millones.

En lo que va del mes el Central compró u$s 1.300 millones en el mercado local que llevó las reservas internacionales a u$s 19.650 millones.

La compra de dólares hizo que la entidad ponga en circulación pesos por más de 3.800 millones.

• Estrategia

En los últimos días cambió la estrategia del BCRA respecto de las intervenciones.

Hasta este mes, lo que intervenía la entidad era un monto fijo y determinado, que a lo sumo variaba entre 35 o 50 millones de dólares. Como el mercado ya había tomado el pulso a las intervenciones, Martín Redrado decidió cambiar desde los montos hasta la hora en que el BCRA efectúa las compras, desconcertando a cambistas.

Con respecto al cumplimiento del programa monetario, ahora se pusieron en marcha nuevos mecanismos que alejan los temores de un impacto inflacionario por la actitud del BCRA. Por un lado se lanzó la posibilidad de anticipar a los bancos el pago de redescuentos y, al mismo tiempo, se lanzaron Notas a 4 años de plazo.

El nivel de la base monetaria,considerando además los pases que suman más de $ 6.600 millones y es dinero que colocaron los bancos en el Central, se ubicó el 23 de diciembre en $ 57.324 millones.

• Precios

La expansión de dinero no se traslada a inflación y desde el BCRA estiman que diciembre cerrará en línea con las expectativas oficiales y, de esta manera, 2004 se cerrará con un incremento de precios menor a 5,6%.

Para el año próximo, los pronósticos son de baja inflación también con precios que variarán entre 5% y 8%. Incluso las principales consultoras económicas estiman que podría cerrar más cerca del límite inferior.