Gobierno envió al Congreso reperfilamiento de deuda local

La iniciativa del Poder Ejecutivo es amplia sin mayores detalles sobre nuevos plazos ni tasas de interés en un gesto con la oposición. Lo único que se fija es la imposición de cláusulas contra fondos buitre.

El ministro de Hacienda, Hernán Lacunza.

Imagen: captura de Youtube.

El Ministerio de Hacienda mandó al Congreso un proyecto de ley para “reperfilar” vencimientos de bonos de legislación local por un valor estimado de entre 30.000 y 32.000 millones de dólares. El proyecto llegará al Legislativo tan sólo como una propuesta para iniciar la discusión sobre el tema de la deuda, y a la espera de que la oposición acepte abrir el debate. De hecho, la iniciativa es tan amplia que no estipula plazos de renegociación, ni para nuevos vencimientos, ni de tasas de interés. De ese modo, el proyecto tiene la flexibilidad suficiente como para ser modificado a lo largo de su tratamiento.

La única condición que puso el ministro Hernán Lacunza es que los nuevos bonos que se emitan para reemplazar a los actuales lleven lo que se llama una Cláusula de Acción Colectiva (CAC) que funciona como un resguardo contra la acción de los denominados holdouts. Para esto, el proyecto estipula que cuando la modificación propuesta afecte los términos y condiciones de los títulos de una única serie, se requerirá el consentimiento de los tenedores de más del 75% del monto de capital pendiente de amortización de los títulos en circulación de esa serie.

Cuando se afecten los términos y condiciones de los títulos de dos o más series, se necesitará el consentimiento de los tenedores de más del 66,66% del monto de capital pendiente de amortización de los títulos en circulación de todas las series agrupadas (consideradas en su conjunto), y el consentimiento de los tenedores de más del 50% del monto de capital pendiente de amortización de los títulos en circulación de cada una de las series agrupadas (consideradas en forma individual). Se destaca que las tenencias de títulos registradas a nombre de cualquier entidad del Sector Público Nacional no serán tenidas en cuenta como parte de la emisión, ni a los fines del cómputo de las mayorías. Tampoco quedarían alcanzadas las tenencias correspondientes al Fondo de Garantía de Sustentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino, que maneja la Anses.

La diferencia con el canje de 2005 es que los bonos no tenían CAC y por lo tanto un tenedor que no entraba podía litigar.

La mayoría de los bonos de legislación local se encuentran en manos de inversores en el país, con la excepción de los fondos Pacific Investment Manager (Pimco), Templeton y BlackRock, que habían entrado titulos de legislación local por una invitación del expresidente del Banco Central Luis Caputo.

La idea del Gobierno con el envío del proyecto, sabiendo que no contará con mayorías para su aprobación, es abrir la discusión en el Congreso, especulando con que luego de las elecciones de octubre, y ya con un presidente electo, habrá más voluntad para su tratamiento. Esto será, obviamente, entre noviembre y diciembre. El gesto del oficialismo con la oposición es abrir una instancia legal negociadora, con el compromiso de apoyar lo que decida el próximo presidente. En el proyecto enviado al Congreso, el Gobierno afirma que “Argentina no tiene un problema de solvencia sobre la capacidad de pago de su deuda, pero sí sobre la liquidez de mediano plazo”.