Inflación: advierten presión acumulada debido al “atraso” de componentes regulados

Señalan que crecen muy por debajo del IPC núcleo. Por otra parte, el costo de los alimentos continúa con tendencia alcista de acuerdo con otros relevamientos privados.

En septiembre, la inflación fue más elevada que la esperada por el mercado. El dato de 3,5% se ubicó muy por encima del 2,8% previsto en el REM y alcanzó un alza interanual del 52,5%. Así, las “mediciones mensuales persisten en niveles elevados y mes a mes aumentan las estimaciones, tanto para el cierre de 2021 como para 2022 y 2023”, según el análisis realizado por la consultora Quantum.

La firma dirigida por Daniel Marx hizo referencia a “una presión que se acumula”, al subrayar que “la inflación no solo presenta un desafío de política económica por su elevado nivel, sino por el atraso que vienen mostrando los componentes regulados del índice”. “Desde abril de 2019, cuando una parte del atraso acumulado a 2015 había sido revertido, comenzó un nuevo período de creciente bifurcación en la trayectoria de la inflación núcleo y la de los conceptos regulados”, remarcó.

De acuerdo al informe, desde abril de 2019 el índice de precios regulados subió 92%, “acumulando un diferencial del 27% respecto de la inflación núcleo, que se generó principalmente a partir de fines de 2019”. En términos interanuales, en septiembre el IPC núcleo acumuló un alza del 57%, mientras que los regulados treparon en el mismo período 38,6%.

“Ese ‘atraso’ de los precios regulados plantea desafíos en varios frentes. En el campo fiscal implica el desvío de mayores recursos hacia subsidios para posibilitar el funcionamiento de los prestadores de servicios, lo que dificulta el objetivo de reducción del déficit en un contexto de escasez de financiamiento para cubrirlo”, señaló Quantum.

Y agregó: “Por otro lado, la reducción de los subsidios es una de las pocas cartas que tiene el Gobierno para reducir el déficit fiscal ante la rigidez de otros gastos -jubilaciones, salarios, infraestructura, etc.- y muy probablemente sea un campo en el que el FMI solicite compromisos”.

De todas formas, el estudio precisa que “la reducción de los subsidios implica aumento de las tarifas y consecuentemente tasas de inflación más altas”. “Ello se suma a la necesidad de revisar la política de ajustes en el tipo de cambio oficial que también derivó en un tipo de cambio oficial real más bajo que hacia fines de 2019”, remarcó.

“Finalmente, si bien durante la primera mitad del 2021 venía cayendo la asistencia del BCRA gracias a la reducción del déficit y la posibilidad de conseguir financiamiento en el mercado local de capitales, durante la segunda mitad se nota una reversión de esta tendencia. En este contexto de inflación persistente y expectativas continuamente revisadas al alza el financiamiento monetario del déficit fiscal demanda redoblar esfuerzos para absorber parte de esa emisión”, concluyó.

Alimentos

En ese escenario, el Gobierno redobla esfuerzos para contener la suba del precio de los alimentos, que en septiembre acumularon un alza interanual del 53,4% al incrementaron 2,9% mensual, según INDEC.

Sin embargo, según relevamientos privados, en lo que va de octubre el rubro vuelve a presionar sobre el índice de precios. De acuerdo al informe semanal que realiza LCG, en las primeras tres semanas los alimentos y bebidas subieron 2,6%, luego de acelerarse la última semana 1,1 p.p. a 1,6%. “Con esto, los alimentos y bebidas concentrados en el Índice de Relevamiento de LCG presentan una inflación de 3,6% mensual promedio en las últimas 4 semanas. Quizá lo más preocupante sea el aumento en la proporción de productos que presentaron subas durante la última semana: 21% del total frente al 12% en el promedio de las últimas 40 semanas. Este incremento era algo esperable, en la medida que la respuesta directa al anticipo de un nuevo ‘congelamiento de precios’ suele ser la de adelantar los aumentos”, señaló la consultora.

En tanto, de acuerdo al índice de Precios de Supermercados que realiza el Centro de Estudios Económicos y Sociales Scalabrini Ortiz (CESO), en la tercera semana de octubre se registró una suba de 1,4% en relación a la semana previa, y de 3,1% respecto al mismo periodo del mes anterior. En lo que va del mes, estiman desde el centro, el indicador acumula un alza superior al 2%.

“En la semana que se anunciaron las medidas en la Secretaría de Comercio, la respuesta fue una fuerte aceleración en los incrementos de precios. La variación semanal registrada es la más alta desde enero de este año, sólo superada por la de octubre del 2020 cuando había alcanzado el 2,4%. En la última semana, 7 de los 10 productos que más aumentaron se encuentran en la categoría Alimentos Secos”, señaló el informe de CESO.

Al referirse a la posible efectividad de los controles que aplica el Gobierno, Nicolás Pertierra, economista del CESO, señaló a Ámbito: “Me parece que algo se va a tener que retrotraer, las subas son muy fuerte para dejarlo tal cual. En algunos rubros sobre todo, como los de alimentos secos”.