Lebac: el Banco Central no pudo esta vez bajar las tasas

Las ofertas en la licitación de Letras del Banco Central (Lebac) se mantuvieron en los moderados montos de los últimos eventos, alrededor de $ 200 millones. De todas maneras, como los vencimientos de Lebac eran menores (apenas $ 68 millones y el Central quería captar $ 78 millones), se tomó más dinero del que se necesitaba con una leve baja de tasas en uno de los plazos más largos.

Al ser el Banco Central en el último tiempo un fuerte comprador de dólares, también es un importante liberador de pesos al mercado. Cada día está agregando a la circulación más de $ 200 millones por la compra de divisas. Se creía que esta liberación de efectivo podía traducirse en una fuerte oferta en la licitación de Lebac ayer, algo que no ocurrió.

Las razones hay que buscarlas en que los bancos están devolviendo redescuentos al Banco Central y por eso tienen menos efectivo del pensado. Además, el fallo de la Corte Suprema de Justicia que avaló los amparos y rechazó la demanda de los bancos, los obliga a tener dinero en efectivo en reserva para hacer frente a fallos judiciales adversos.

Esta situación hizo que bancos, empresas y público ayer ofrecieran $ 207 millones para comprar Lebac. El Central tomó $ 126 millones, es decir casi $ 50 millones más de lo que quería captar.

• Reparto

Al revés de lo que ocurría antes de las elecciones, los inversores ahora no buscan colocar su dinero exclusivamente en los plazos más largos, sino que reparten más sus ofertas. Antes, 70% de las ofertas eran a un año o más de plazo, ahora es al revés.

Ayer el plazo de 35 días fue uno de los preferidos por los inversores, que ofrecieron $ 35 millones, de los que el Central rechazó $ 5 millones y, por los $ 30 millones restantes, pagó una tasa de 7% anual, similar a la del miércoles pasado.

A 64 días no hubo interés de los inversores y el Banco Central no tuvo otra alternativa que declarar desierta la licitación.

En cambio, a 98 días se ofrecieron $ 38,547 millones de los que el Central rechazó sólo $ 2 millones y tomó el resto a una tasa de 12,7% anual.

A 175 días la oferta fue más moderada debido a lo prolongado del plazo en relación con la tasa que se paga. Se ofrecieron $ 8,2 millones que se tomaron íntegramente a una tasa de 16,5% anual.

Fue sobresaliente lo que ocurrió a 315 días, ya que la oferta alcanzó a $ 44,5 millones, pero pidieron tasas más altas que el Banco Central no convalidó. Por eso rechazó casi todo lo que le ofrecieron y sólo tomó ofertas por $ 3,27 millones (rechazó nada menos que $ 41,3 millones) a una tasa de 20% anual, que es un punto más baja que la que pagó en la licitación del miércoles de la semana pasada.

A 520 días no aparecieron los interesados, lo mismo que en la licitación de Lebac ajustadas por CER a 371 días, por lo que ambas fueron declaradas desiertas.

• Indexados

En cambio, en el plazo de 548 días indexados por el CER (costo de vida) se ofrecieron $ 58,5 millones que se aceptaron en su totalidad a una tasa de 10,38% anual sobre el CER.

Las tasas por las Lebac en dólares siguieron en 0%. Estas Letras en realidad son en pesos y se indexan por el valor de la moneda de Estados Unidos. Los que colocan en esta modalidad son inversores que buscan asegurar el tipo de cambio. A 23 días en dólares se colocó u$s 1,74 millón y a 37 días, u$s 6,2 millones.