Riesgo-país ya aumentó 18%. Aconsejan cautela

Martín Redrado

Si bien el dólar subió el viernes, se sabe que no es una tendencia, porque fueron compras puntuales de los inversores que licitaron el jueves el BONAR X y hoy deberán entregar los dólares.

El Banco Central, que preside Martín Redrado, ante la fuerte demanda de dólares se abstuvo de comprar, pero las reservas crecieron a u$s 37.510 millones porque las entidades hicieron encajes de los dólares que recibieron en depósito para pagar los títulos. Los dólares saldrán de las reservas en cuanto se pague el bono, pero la autoridad monetaria, se supone, los compensará con nuevas compras en el mercado.

Perspectiva

La divisa había abierto a $ 3,084 pero pronto comenzó a subir porque las pantallas se poblaron de compradores. En un momento de la rueda, la demanda era de u$s 150 millones y en el «offer» había tan sólo 3 millones. En dos horas, al mediodía, el dólar en el Forex-MAE, el mercado donde operan los bancos, llegó a $ 3,09 y allí se quedó. En las casas de cambio siguió a $ 3,11 para la venta.

Para hoy la plaza está algo más equilibrada, porque los vendedores suman u$s 70 millones y los compradores u$s 100 millones.

En tanto, los bonos en dólares están pagando el precio de la desconfianza que genera el nuevo INDEC, por lo que sucedió en Wall Street, donde los títulos argentinos legislación Nueva York perdieron hasta 4,61%, como fue el caso del Par. El Discount en dólares bajó 2,20%. De esta manera, el riesgo-país subió 8% en el día y 18,20% en la semana a 234 puntos, según la medición de JP Morgan. Los otros BONAR también ajustaron sus rendimientos a esta realidad de pérdida de confianza: tanto el BONAR V como el VII perdieron hasta 0,50%.

Liderazgo

La caída de los bonos argentinos estuvo acompañada de la de los venezolanos. Los dos lideraron las bajas dentro de los países emergentes, por lo sucedido con el ABN Amro, reduciendo la tenencia de títulos de estos dos países.

Los bonos en pesos, que padecieron el día anterior los ajustes del INDEC, recuperaron sólo una parte de lo perdido. El Discount en pesos subió-0,20% y parece condenadoa oscilar entre $ 146 y $ 150. El viernes cerró a $ 147. El Par en pesos, en cambio, perdió 1,93%.

La cautela del mercado por los cambios en las reglas del juego favorece a los cupones y a los bonos posdefault en pesos de mediano plazo, que son menos volátiles que los del canje de la deuda. Estos bonos subieron alrededor de 0,50% el viernes y terminaron la semana con leves avances, lo que es meritorio comparado con pérdidas de casi 1% de los bonos del canje. Esta semana promete ser tan volátil como la anterior, aunque hay papeles que quedaron tan bajos que tendrán compras de oportunidad porque sus rendimientos son muy altos.

Esta semana los indicadores de Estados Unidos marcarán el ritmo. Hoy se conocerán las ventas minoristas de marzo, mañana los precios del consumo y la producción industrial del mes pasado y el jueves el índice compuesto de actividad. Todos son indicadores importantes para ver las posibilidades de que la tasa de interés de Estados Unidos comience a bajar antes de fin de año, lo que hará más atractivos a los títulos de países emergentes.