Schefer: "En Wall St. a nadie le interesa el miniacuerdo"

"En el exterior califican de payasada la negociación con el FMI. Nadie le da importancia. La lectura de los operadores y analistas es que los del Fondo no quieren firmar y los van a volver locos (al equipo de Lavagna). Por eso, pasan los meses y se va confirmando la presunción del mercado que esta gente del Fondo nunca tuvo intención de firmar nada", comentó el economista Dick Schefer en diálogo con este diario.

Para el economista del CEMA la situación económica «es mejor de lo esperado, y eso es una buena noticia». Schefer consideró que el Banco Central debería sentarse en las reservas y criticó el accionar del FMI. A la hora de invertir mira a la Bolsa.

«Espero que Brasil no tenga que depender del FMI como la Argentina. La enseñanza para las próximas generaciones es que no se puede embromar fiscalmente», señaló.

Así opinó sobre la situación económica y de los mercados durante la entrevista que mantuvo con Ambito Financiero.

Periodista: ¿Cómo ve la situación económica?

Dick Schefer: Paró la caída. Me parece que repunta, pero no será nada espectacular. Los indicadores muestran que no puede esperarse grandes cambios. Los depósitos dejaron de crecer. Pero la buena noticia es el aumento de la demanda de pesos del último mes y medio. En síntesis, la situación es de tranquilidad y eso es muy bueno porque hay que comparar la situación actual frente a la que se esperaba, no como miran los macroeconomistas que comparan año contra año. La producción y venta de bienes y servicios está floja, pero dejó de caer. Los índices de actividad muestran un escenario chato y mediocre.

P.: ¿Es el mentado «veranito»?

D.S.: No es veranito porque si no, implicaría que se termina y no apuesto a que se termine. No existen elementos que indiquen eso. Salvo que un demente gane las elecciones. Todo depende del ambiente político. La estabilidad del dólar es un aspecto bueno, pero el aumento de la demanda de dinero es relevante.

P.: ¿Qué está pasando en el mercado cambiario?

D.S.: Dentro de un esquema de precios relativos estable un dólar a 3,70 pesos es alto. Existe mayor necesidad de liquidez y por eso la venta de dólares para poder hacer transacciones en pesos. Repito lo importante es la demanda de pesos. Existe una mayor disposición a mantener pesos, eso es relevante y explica la caída del dólar. Hay que tener en cuenta que con un superávit comercial de 10.000 millones de dólares anuales y un menor egreso de remesas por intereses y dividendos al exterior, el flujo de dólares es positivo.

P.: ¿Cómo se explica la mayor demanda de pesos?

D.S.: La cotización del dólar es un sustómetro. Lo que ahora muestra es que bajó el temor a la hiperinflación. El ambiente político está más calmo que un año atrás.

P.: ¿Qué opina que el Banco Central defienda un dólar alto?

D.S.: Lo importante es mantener una banda sin sobresaltos, lo que da previsibilidad o sea quita volatilidad. El manejo del tipo de cambio en la Argentina tiene la misma importancia que la tasa de Fed Funds de la Reserva Federal de Estados Unidos. Es una señal importante para los agentes económicos.

P.: Se argumenta que el gobierno sostiene el dólar para mantener el nivel de recaudación sobre las exportaciones.

D.S.: No es sólo por eso. Porque el impacto de mayor previsibilidad del dólar sobre el nivel de actividad es estimulante o por lo menos no es paralizante.

P.: ¿Usaría las reservas para pagar los vencimientos?

D.S.: No. Pero reconozco que hay que estar en los pormenores de la negociación, hay que ver la estrategia. Pienso que hay que sentarse en las reservas y sólo pagar si hay certeza que vuelven.

P.: A esta altura de las negociaciones con el FMI ¿cuál es su reflexión?

D.S.: Me parece que el FMI no cumple su misión que es proveer liquidez a los países con crisis transitorias de balanza de pagos. Los burócratas del FMI se cuidan las espaldas. Cómo pueden pedirle un plan sustentable a una administración que se va dentro de cuatro meses. Me pregunto si están cumpliendo con su misión, si no, ¿para qué están? Si esto se lo preguntan los políticos críticos de Washington lo harían disolver. Además los negociadores del FMI, saben que todos los que firmaron (los últimos acuerdos con la Argentina) fueron despedidos. Desde el punto de vista de los burócratas los entiendo por qué no quieren firmar.

P.: ¿Qué dicen sus colegas de Wall Street?

D.S.: Que la negociación es una payasada. Nadie le da importancia. Pasan los meses y autoconfirman que los del Fondo nunca tuvieron la intención de firmar.

P.: Estamos en default y hay inversores que compran Lebac.

D.S.: Si sos un inversor, para qué ir al banco y poner un plazo fijo para que éste coloque en Lebac. Lo que quedó claro es que si el Estado hace default, los privados también lo hacen. Para qué entonces pagar un peaje, es razonable que la gente vaya directamente y compre Lebac. La tasa de 46% anual a un año es buena en función a la inflación esperada y a lo que paga un plazo fijo.

P.: ¿En qué invertiría hoy?

D.S.: Si mantengo pesos, en acciones, pero el problema es que no se puede diversificar. Sólo puede comprar una media docena de papeles como Pérez, Siderca o Molinos. En el caso de inmuebles los precios pare-cen atractivos sólo si es para uso familiar.

P.: ¿Dólar o euro?

D.S.: Los argentinos tienen sus ahorros en dólares. Si optar entre dólar o euro, es lo mismo para un argentino porque los movimientos son tan abruptos que es igual.

P.: ¿Cómo ve los mercados internacionales?

D.S.: El mercado accionario americano tendrá volatilidad porque aparecen los balances de las empresas la próxima se-mana. Pero hay dos factores que influyen en los inversores, el susto por el riesgo geopolítico de la guerra; y el temor a la deflación (un nuevo Japón). No hay que olvidarse que venimos de tres años de baja de precios. Pero creo que el miedo a la deflación (a la japonesa) no es justificable porque los commodities están subiendo. Frente a este escenario recomendaría 70% en bonos del Tesoro americano indexados por inflación de largo plazo (TIP) y 30% en acciones (las ganancias de las empresas van a subir 10% este año).

P.: ¿Y Brasil?

D.S.: Parece que van a hacer una administración seria, pero el problema de la deuda todavía no se sabe cómo lo van a resolver, se desconocen aún los planes. El mercado de bonos brasileños sigue planchado.

Entrevista de Jorge G. Herrera