Se decide hoy si seguirá o no la Bolsa de Valores

El nuevo mercado de capitales argentino comenzará a ser diseñado hoy, cuando una de las principales consultoras internacionales presente la propuesta de cambio al Mercado de Valores y al Mercado Abierto Electrónico. El Boston Consulting Group (BCG) sugerirá, entre otras cuestiones, la creación de una nueva Bolsa de Valores (que funcionará como sociedad anónima), un cambio total de las regulaciones del mercado, y un plan para proponer incentivos fiscales a las cotizantes.

Entre las propuestas de máxima, figura directamente la posibilidad de prescindir de la actual Bolsa de Comercio de Buenos Aires, si sus directivos no aceptan los cambios que se proponen. Los bancos vienen criticando hace años su estructura actual de «sociedad sin fines de lucro».

• Minoría

Son los bancos, justamente, los que controlan el Merval y el MAE. Sin embargo, tienen minoría absoluta en las decisiones que adopta la Bolsa de Comercio, que sigue respondiendo a los agentes bursátiles, favorables al status quo.

En este sentido, se buscaría ir hacia un esquema más parecido al de los países desarrollados. Los mercados bursátiles (como ocurre, por ejemplo, con el London Stock Exchange) tienen cotización bursátil y sus accionistas son privados que persiguen ganancias. Quienes operan en el mercado no tienen necesariamente que poseer acciones.

La reunión en la que el BCG hará la presentación formal para la conformación de un nuevo mercado de capitales comenzará a las 2 de la tarde en las instalaciones del Merval. También estará presente el viceministro de Economía, Daniel Marx, uno de los promotores del cambio.

En forma casi paralela, a las cinco de la tarde, comenzará la reunión mensual de la mesa directiva de la Bolsa de Comercio. Promete ser un encuentro muy caliente, donde seguramente no quedará afuera la discusión sobre cómo se recibirá el trabajo de BCG. «Todavía no lo hemos recibido, pero estamos abiertos a cualquier propuesta que apunte a modernizar y eficientizar el mercado de capitales», señaló un alto directivo de la Bolsa.

Sin embargo, la Bolsa no solicitó la elaboración del trabajo y en ningún momento se involucró. Apenas se limitó a facilitar los datos solicitados por BCG.

• Futuros

Asimismo, la consultora presentará un proyecto para crear el nuevo mercado de futuros. Es una vieja idea de los bancos para tratar de revivir la actividad bursátil. En definitiva, la operatoria de futuros y opciones representa 10 veces lo que se mueve en las ruedas tradicionales.

Hace dos años, el Merval había presentado el Mercado Argentino de Futuros y Opciones (MAFO), pero nunca llegó a concretarse. Recientemente, fue la Bolsa de Comercio la que tomó la delantera al presentar el Arfex, Argentine Future Exchange. Ya crearon la sociedad que manejaría este mercado y, según aseguran directivos de la institución, «en pocas semanas comenzaremos con la suscripción del capital».

Según los trascendidos, el BCG sugerirá, además de la transformación de la Bolsa de Comercio en SA, cambios sustanciales en el funcionamiento de la Comisión Nacional de Valores. Por lo pronto, el organismo de contralor bursátil deberá reducir de cinco a tres la cantidad de directores, según lo dispuesto por el programa de ahorro del gobierno nacional.

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