Suben bonos del país (descontada alta quita)

Ayer los títulos públicos volvieron a registrar fuertes alzas con ganancias de hasta 14% en tan sólo dos jornadas. El riesgo-país ya cayó 7% en junio y 23% en el año. No es que haya un fuerte optimismo sobre la economía argentina, sino que las tasas en el mundo están tan bajas que llegan fondos de grandes operadores buscando rendimientos elevados. Hasta la deuda en default del país está subiendo de cotización por más que el mercado ya descuente que habrá una quita de 70% cuando se complete la renegociación de la deuda. Se apuesta, además, a que estará lista antes de fin de año.

Por segundo día consecutivo, los títulos públicos registraron fuertes alzas y cerraron con subas de hasta 11 por ciento. Sin embargo, el dato que más alienta a los operadores es el incremento en los volúmenes negociados, lo que apuntala la idea de una recuperación más sólida en los bonos. De hecho, en el Mercado Abierto Electrónico (MAE), el monto operado en títulos subió 45 por ciento en el último mes y 128 por ciento si se consideran los volúmenes transados hace sólo dos meses y medio.

Ayer el ascenso de los bonos fue motorizado por dos corrientes: una derivada de la llegada de fondos del exterior a los países de la región, como consecuencia de las bajas tasas que predominan en los principales mercados del mundo. La otra -que incluye tanto a operadores locales como foráneosse apoya en la toma de posiciones en títulos en default, especulando sobre distintos escenarios en cuanto a la renegociación de la deuda en ciernes.

Lo cierto es que el alza que ayer experimentaron los bonos desató una baja del riesgo-país de 1,72 por ciento, a 4.853 puntos. Se trata de su menor nivel en 14 meses, es decir, desde principios de abril del año pasado. Incluso anoche, en operaciones de postcierre (que corresponden a la apertura de los mercados asiáticos), el índice que elabora el banco de inversión estadounidense JP Morgan profundizaba su descenso y ya se ubicaba a 4.801 unidades.

Los datos son elocuentes y reflejan el renovado interés que están despertando los bonos argentinos: en las dos primeras jornadas de la semana hay títulos que ya subieron 14 por ciento, y durante el mes varios valores acumulan ascensos de hasta 18 por ciento.

Ayer lo mejor pasó por los Global. El que venceen 2015 ganó 9,4 por ciento, mientras que el 2008 -uno de títulos más líquidos-avanzó 4,5 por ciento. Pero la estrella de la jornada fue el BOCON PRE4, que se disparó 11,7 por ciento, seguidopor el PRO2, que trepó 5,2 por ciento. En todos los casos, se trata de títulos que están en default desde principios del año pasado, por lo que cualquier compra de estos bonos implica una especulación sobre la renegociación de la deuda que el gobierno planea iniciar formalmente entre setiembre y diciembre próximos.

Los títulos que no están en cesación de pagos, es decir, los BODEN, también registraron alzas, aunque más moderadas. El BODEN 2012 y el 2008 -dos de los bonos más operados en la plaza local-ayer cerraron con ganancias de 2,1 por ciento y 0,7 por ciento, respectivamente.

En la City porteña, los operadores no ocultan su optimismo por la performance de los bonos, pero prefieren enfocarse en lo que consideran una variable clave: el aumento en los volúmenes negociados. En el MAE (mercado preferentemente de bonos) en lo que va del mes el promedio diario negociado es de $ 160 millones. Esta cifra contrasta con los $ 70 millones que se operaban en marzo y los $ 41 millones diarios de febrero pasado. Algo similar está ocurriendo en la Bolsa. Ayer se negociaron acciones por $ 62 millones, el mayor volumen en las últimas 18 jornadas. En lo que va del mes, el promedio diario operado es de $ 55 millones, cuando hasta hace dos meses no superaba los $ 36 millones.

En rigor, estos incrementos (tanto de precios como de volúmenes) no son exclusivos de la Argentina, sino que se están verificando en la mayoría de los países de la región, principalmente en Uruguay, Brasil y México. Sucede que tanto en los Estados Unidos como en Europa los rendimientos están en sus mínimos en cinco años, y la tendencia es que esto se prolongue por lo menos hasta fin de año. De hecho, es muy probable que la Reserva Federal (Banco Central estadounidense) decrete a fin de mes una nueva baja de tasas, siguiendo los pasos que tomó durante la semana pasada el Banco Central Europeo. Por eso es que actualmente los títulos públicos de países emergentes resultan sumamente atractivos para aquellos inversores dispuestos a asumir el riesgo que éstos conllevan.