Los fondos de cobertura globales, ansiosos por sortear las tensiones comerciales entre EEUU y China, están acumulando posiciones en acciones chinas con la expectativa de obtener grandes beneficios, ya sea si Beijing logra un acuerdo con Donald Trump o si China y el resto del mundo se alinean contra el presidente estadounidense.
Los fondos de cobertura aumentan las apuestas por China, pese a tensiones comerciales con Donald Trump
Los hedge funds globales están adoptando estrategias de inversión en China que les permitan beneficiarse tanto de un posible acuerdo comercial con Trump como de un escenario en el que China y otros países se alineen contra Estados Unidos.
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En este contexto, la incertidumbre comercial sigue siendo un factor clave, pero los fondos de cobertura están ajustando sus carteras para capitalizar cualquier desenlace.
Dado su menor nivel de riesgo, estas apuestas no deberían sufrir grandes pérdidas en ninguno de los escenarios, según varios gestores de fondos e inversionistas. Actualmente, los hedge funds poseen la mayor cantidad de acciones chinas en 12 meses, aunque los niveles siguen siendo bajos en comparación con su historial, según un informe de Morgan Stanley publicado el lunes.
La comunidad de hedge funds estadounidense, que representa la mayor parte de la industria, asigna alrededor del 3 % de sus carteras a China, según Morgan Stanley. En contraste, los fondos globales dirigieron aproximadamente el 60 % de sus flujos de negociación a EEUU en la semana previa al 14 de febrero, según otro informe de Goldman Sachs.
El sólido desempeño de la economía estadounidense, junto con expectativas de desregulación y recortes de impuestos bajo la administración Trump, sigue impulsando los mercados en EE. UU. Mientras tanto, China enfrenta una crisis inmobiliaria y altos niveles de deuda, lo que mantiene a los hedge funds cautelosos respecto a invertir en la segunda mayor economía del mundo.
El flujo hacia China
Sin embargo, aquellos fondos que evitaron China se perdieron un fuerte repunte en las acciones desde septiembre. Impulsadas por expectativas de estímulos económicos, las acciones chinas cerraron 2024 con su primera ganancia anual desde 2020. Esto ha llevado a algunos hedge funds estadounidenses a volver al mercado chino, buscando formas baratas y de bajo riesgo para hacerlo.
David Aspell, gestor de cartera en el hedge fund macroeconómico Mount Lucas, de 1.700 millones de dólares, dijo que compró opciones de compra que le otorgan el derecho a adquirir acciones solo si alcanzan un determinado precio. Estas opciones fueron adquiridas a bajo costo, ya que el precio objetivo es considerablemente superior al valor de cotización actual.
También tiene exposición a fondos indexados chinos y acciones individuales, argumentando que la presión de los aranceles disminuirá, ya que Trump busca un acuerdo comercial con China que favorezca los intereses de EE. UU.
La elección de China
Trump prometió imponer aranceles del 60 % a las importaciones chinas antes de ser electo, pero desde que asumió el cargo los ha reducido al 10 %.
"China ahora tiene una elección. Si no se une al club, EE. UU. podría excluirla", dijo Aspell. "En ese caso, China tendría que encontrar otros mercados para absorber su enorme capacidad exportadora, lo que puede o no ser posible".
Aspell añadió que es optimista sobre la posibilidad de un acuerdo comercial, aunque reconoce que el proceso podría ser complicado.
Boaz Weinstein, fundador del hedge fund Saba Capital Management, de 5.000 millones de dólares, destacó que algunas acciones chinas cotizan por debajo de los niveles de flujo de caja después de costos, lo que indica que están subvaloradas.
"Algunas empresas tecnológicas chinas son rentables y están profundamente infravaloradas, con negocios atractivos y líderes en el mercado", dijo Weinstein a Reuters.
Por su parte, Jon Withaar, gestor de un hedge fund de situaciones especiales en Asia en Pictet Asset Management, agregó recientemente algunas acciones chinas a su cartera. Sin embargo, expresó preocupación por la composición del reciente repunte del sector tecnológico en China y la rapidez con la que ocurrió, por lo que adquirió opciones de venta como cobertura en caso de una caída en los valores del índice.
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