2 de septiembre 2008 - 00:00

Bolsa de Estados Unidos: ¿lo peor habrá pasado?

Bolsa de Estados Unidos: ¿lo peor habrá pasado?
El proceso de baja del mercado accionario estadounidense que diera inicio en el mes de octubre del pasado año 2007 ha registrado sus valores mínimos en julio pasado, con un retroceso de 24% tanto para el índice Dow Jones como para el índice SP500.

Este proceso de baja del mercado, estuvo principalmente impulsado, en primera instancia por la crisis hipotecaria y ya luego por los efectos que esta crisis ha generado en el sector financiero, que no sólo ha impactado en entidades de Estados Unidos sino también en entidades europeas.

Si bien la recuperación del mercado del último mes y medio ha traído cierta calma, aún los participantes se muestran con incertidumbre sobre el futuro del mercado y considerando la cercanía de las elecciones presidenciales en el país norteameriano, posiblemente esta sensación pueda sostenerse y el comportamiento de los próximos meses en los precios tienda a ser trabado.

Sin embargo, desde nuestro punto de vista, creemos que la baja del mercado se muestra avanzada y que los precios actuales en términos generales deben considerarse como atractivos para comenzar el armado de una cartera con un horizonte al próximo año. Concretamente, creemos que ya sea en los mínimos registrados en julio pasado o tras una baja adicional que pueda perforar dicho piso en 5% como extremo, esperamos la Bolsa estadounidense pueda retomar el alza como tendencia principal hacia el próximo año, no sólo con el ánimo de regresar hacia máximos históricos en los 14.200 puntos de índice Dow Jones y 1.560 puntos de índice SP500 sino incluso con el objeto de buscar nuevas marcas hacia adelante.

Si bien el mercado se muestra sensible a los datos económicos que van saliendo e incluso a las noticias que se van conociendo como consecuencia de la crisis financiera, actualmente entendemos desde el punto de vista técnico que gran parte de ello ya se encuentra descontado por el mercado y, por lo tanto, de materializarse una baja adicional, lo máximo que podemos esperar es un detonante negativo final; característico de una formación de piso de la magnitud de baja observada. En línea a estas expectativas expuestas, pasaremos a desarrollar el análisis del índice Dow Jones y del índice SP500.

ANALISIS INDICE DOW JONES

El ciclo alcista del índice que diera inicio en los mínimos del año 2002 ha accedido hacia una marca histórica de 14.200 puntos hacia octubre de 2007 y desde allí se originó el fuerte proceso correctivo de los últimos meses, que hacia el mes de julio pasado alcanza su valor mínimo en los 10.730 puntos.

Como ya hemos mencionado en otra ocasión desde esta misma columna, consideramos que este proceso bajista de los últimos nueve meses es de carácter correctivo al tramo de avance previo mencionado. Dicha corrección si bien tiene una primera chance de haber marcado su piso en los mínimos registrados de 10.730 puntos, la recuperación desde dicho nivel no ha sido lo suficientemente consistente como para abortar riesgos de profundizaciones correctivas adicionales en este mercado. Concretamente, mientras el índice no logre colocarse por encima de los 12.000-12.250 puntos debemos saber que el mismo estará vulnerable de regresar hacia la zona de 10.730 puntos o bien buscar una zona de objetivo bajista y soporte más deprimido en los 10.500-10.300 puntos para entonces sí en torno a esos valores un piso de importancia y definitivo a la baja pueda quedar conformado y el accionar alcista de fondo en el índice pueda quedar rehabilitado. Actualmente es requerido de un rally del Dow Jones por encima de los 12.000-12.250 puntos para considerar que el piso buscado ha sido ya alcanzado en los mínimos vistos y que por lo tanto el alza ha quedado rehabilitada como tendencia principal hacia los próximos meses y el próximo año.

ANALISIS INDICE SP500

Alineado al esquema técnico que propusiéramos para el índice Dow, creemos que el proceso de baja de este mercado que diera inicio en los 1.560 puntos en octubre del pasado año 2007 es correctivo al tramo alcista iniciado en el año 2002. Este proceso correctivo hasta el momento alcanzó valores de 1.200 puntos.

Si bien podemos considerar la posibilidad que en los mínimos vistos un piso haya sido conseguido, actualmente la recuperación observada desde los mínimos registrados no ha sido lo consistente como para abortar riesgos de profundización correctiva hacia delante. Concretamente, mientras los precios no logren colocarse por encima de los 1.320-1.345 puntos debemos saber que éstos permanecerán vulnerables, no sólo de regresar hacia los mínimos de julio en torno a los 1.200 puntos sino incluso de buscar nuevos mínimos correctivos en torno a soportes más deprimidos en la zona de 1.170 o bien en los 1.100-1.070 puntos para recién entonces desde esos valores el alza quede rehabilitada como tendencia principal. Actualmente sólo en caso que la recuperación desde los 1.200 puntos logre extenderse por encima de los 1.345 puntos estaremos abortando las expectativas de correcciones más profundas y un escenario de alza directo para adelante pasará a ganar confianza.

CONCLUSION

Si bien observamos que el proceso correctivo del mercado se muestra avanzado, aún no podemos desechar la posibilidad que durante los próximos dos a tres meses estos índices puedan aún sufrir un golpe adicional que lleve los índices hacia nuevos mínimos correctivos para recién entonces el alza en los precios pueda quedar rehabilitada como tendencia principal de fondo hacia el próximo año 2009. Veremos...

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