Hay que pagar la deuda nueva

(Manuel Solanet habló por radio «El Mundo» y considera que, si bien bajó la deuda vieja, hay que pagar la deuda nueva, la que no está defaulteada, y va a llevar un fuerte esfuerzo. El economista de Recrear, el partido de López Murphy, tiene dudas sobre que el país pueda alcanzar de aquí en más un superávit fiscal de 4 puntos para pagar con holgura estos vencimientos.)

PERIODISTA: Las expectativas de ahora en adelante van a ir creciendo para saber si va a haber o no un importante nivel de adhesión al canje de la deuda ¿Qué impresión le causa todo esto?

Manuel Solanet: Yo presumo que va a ser así, con mayor o menor dificultad, en 30 días, tal vez en 45 días, vamos a tener una respuesta clara sobre la invitación del gobierno argentino. La salida del default no implica un porcentaje por encima del cual iba a salir y por debajo del cual no. No coincido con lo del ministro anoche de que si 50 por ciento aceptaba estamos fuera del default. Eso va a depender de cómo actúen los que queden fuera y cómo observen este proceso la comunidad internacional, los organismos multilaterales, las calificadoras de riesgo, etc. El pronóstico es que, sin dudas, la Argentina sale del default, así opinan los propios mercados

P.: Para usted 50 por ciento, que es lo que dijo ayer Lavagna, ¿fue una estrategia de mínima para después cantar victoria por el número que ve?

M.S.: Es posible que haya sido ése el motivo. De todas maneras, muy poca gente puede coincidir con esa apreciación. Un 50 por ciento, cualquiera lo va a considerar insuficiente. Quedarían alrededor de 40 a 45 mil millones de dólares afuera de la aceptación y esto implica seguramente un cúmulo de demandas judiciales que nadie va a considerar aceptable.

P.: ¿Bajamos el nivel de deuda o vamos a seguir teniendo casi el mismo?

M.S.: Con este canje se reduce porque hay quita nominal sobre algunos de los bonos que se emiten, pero hay que decirle a la gente que desde que se declaró el default hasta hoy, el gobierno argentino emitió nueva deuda y en cantidades importantes. De manera que la Argentina no termina con una deuda pública razonable. Sigue siendo alta. Tenemos por delante un esfuerzo importante para generar ese superávit primario necesario para cumplir con la deuda que se defaulteó y que ahora se reestructura, y con la deuda posdefault que no se defaulteó y que hay que pagarla también y que tiene vencimiento de capital a partir de este año.

P.: ¿Cuál tendría que ser el superávit fiscal anual como para que la Argentina esté en condiciones de ir pagando esta deuda? Y seguir creciendo, por supuesto...

M.S.: Yo diría no menos de 4 puntos del PBI.

P.: ¿Y eso lo puede conseguir la Argentina hoy?

M.S.: Eso lo consiguió en 2004, pero hay dudas en que sea sostenible. Porque hasta 2004 la Argentina de los últimos tres años aprovechó fiscalmente la devaluación, les puso impuesto a las exportaciones, eso le ha dado un recurso bien importante: alrededor de 2 puntos y medio del producto, pero no es sostenible en el tiempo. Tampoco el impuesto al cheque, que es fuertemente distorsivo y son otros dos puntos del producto. Y, por otro lado, si bien devaluó 200 por ciento eso impactó en los precios, particularmente sobre alimentos y medicamentos. No se les dieron aumentos correlativos a los jubilados y a los empleados públicos, que lo están reclamando.