El Central no subirá tasas (por ahora) pese a inflación

Martín Redrado

Pese al salto en la inflación de junio, el Banco Central no subirá las tasas para evitar más presiones en los precios. «Los incrementos no fueron porque hubiera más dinero en el mercado, de hecho cumplimos a rajatabla con la meta trimestral del programa monetario que finalizó en junio», explican en la institución monetaria.

De esta forma, la intención del BCRA es dejar esta semana sin cambios la tasa de pases pasivos (captación de fondos a siete días), que está a 4,25% anual y lo mismo sucedería con las Lebac a 30 días, a 6% anual. Sí podría producirse algún ajuste al alza mañana en la licitación de títulos pero sólo para los plazos más largos. «La intención es alargar el perfil de vencimientos», aseguraron en la institución.

• Efectos contrarios

Tanto el titular del Central, Martín Redrado, como el ministro de Economía, Roberto Lavagna, coinciden en que un incremento de tasas puede tener efectos contrarios al deseado. En teoría, permitiría sacar dinero en circulación, enfriar un poco la actividad y así habría menos presión sobre los precios.

Sin embargo, el resultado puede ser exactamente al revés. Una mayor tasa de interés podría en estos momentos generar un mayor ingreso de capitales, atraídos por los altos rendimientos. Y a su vez esto generaría el recalentamiento de la actividad pero de manera artificial.

Por lo tanto, por ahora la decisión es mantener las tasas estables, aunque en el Central reconocen que en caso de haber algún movimiento en el futuro más o menos próximo será al alza.

• Menos liquidez

Por lo pronto, durante julio se estima que los bancos saldrán a pagar más tasas porque se quedarán con menos liquidez ante el pago del aguinaldo y el requerimiento del público de contar con más dinero por las vacaciones. En este caso, no precisarían de una señal puntual por parte del Central.

Por otra parte, en el BCRA no descartan que las próximas subas recién se produzcan en setiembre, cuando sea necesario encuadrarse con la meta trimestral establecida en el programa monetario. Pero en las próximas semanas se evaluará de cerca la marcha de los precios para determinar si es necesario alguna vuelta de tuerca antes de lo previsto.