El mercado espera no se sabe bien qué

Alan Greenspan y ahora Ben Bernanke han realizado un trabajo incomparable dirigiendo la Reserva Federal.

Sin embargo, en la última década hemos tenido una burbuja accionaria, una inmobiliaria, una de créditos de baja calidad, burbujas varias con acciones y bonos de países emergentes, etc. Es posible entonces que su trabajo no haya sido demasiado bueno y que la "manía" por mantener inflación/tasas bajas tenga algunos efectos secundarios no deseados. Imaginemos un escenario.

En las próximas elecciones, los demócratas se alzan con la presidencia de los EE.UU. y consiguen una amplia mayoría en las dos cámaras del Congreso. Entre las primeras medidas se dicta una serie de leyes proteccionistas buscando reducir el déficit comercial.

Imaginación

Como indirectamente éstas apuntan a China, el gobierno de ese país decide no participar (o simplemente disminuir su participación) en algunas de las licitaciones periódicas de Bonos del Tesoro. A partir de aquí dejamos que cada uno se imagine qué pasaría con el dólar, las tasas, los commodities, cuál sería la reacción de la Fed, etcétera.

Establecida esta inquietud en la mente del lector, pasamos ahora a lo de ayer. En función de la magnitud de las noticias, tanto en el frente inmobiliario como en el de la confianza de los consumidores (¿hace falta aclarar que fueron, por lo menos, "malas"?) a nadie le hubiera sorprendido demasiado que el Promedio Industrial retrocediese más de 0,58% que lo llevó finalmente a quedar en 12.397,29 puntos.

No podemos hablar de resistencia (tuvimos dos bajas por cada suba), aunque la sensación predominante fue de algo así como una actitud de espera.

Esto tuvo que ver en parte con el consabido "window dressing" y en parte con que en apenas horas Bernanke hablara al Congreso. Lo curiosos es que por más motivos puntuales que se esgriman, hace casi una semana que el mercado entró en esta especie de "wait and see" (aguardar y observar).