GameStop ya se cobró una víctima: ¿será sólo la punta del iceberg?

Unos cuantos miles de inversores amateurs lograron torcerles el brazo a grandes especuladores profesionales. ¿Viene algo más?

Podría decirse que una vez más, David venció a Goliat. Unos cuantos miles, o cientos de miles de pequeños inversores hicieron sangrar a un hedge fund que fue rescatado por dos colegas mientras otros tantos liquidan posiciones con elevadísimas pérdidas. La locura que se vio recientemente alrededor de la acción de GameStop (GME) obligó al hedge fund Melvin Capital a cerrar su posición “corta” en la cadena de videojuegos con grandes pérdidas como reconoció su CEO, Gabe Plotkin. Así los hedge funds Citadel y Point72 fueron al rescate de Melvin inyectando u$s3.000 millones.

Una breve síntesis de lo ocurrido: Muchos pensaban que GameStop estaba cerca de la bancarrota. Ya que al igual que Blockbuster Video no entendieron que el comercio online destruiría literalmente su modelo de negocio. Sin embargo la acción de GME que arrancó el 2021 por debajo de los u$s20 hoy vale casi u$s350. Vale recordar que su precio de oferta pública en 2022 fue de u$s10 y tocó máximos de u$s63. El resto es historia. ¿Qué pasó? Se trata del nuevo furor el “New Day Trading” (NDT) donde millones de nuevos y amateurs pequeños inversores calman sus ansias de encierro o canalizan su terapia. Un fenómeno, cultural quizás, pero con consecuencias mayores a las esperadas. En las últimas semanas, y con mayor intensidad en las últimas jornadas, hubo lo que se denomina un “short squeeze” masivo a manos de pequeños accionistas en una empresa que era la empresa más vendida en “corto o short” en el mercado de valores debido a su importante deuda. Un artículo en el Wall Street Journal fue suficiente para despertar el interés de ciertos foros en línea, que luego lanzaron un ataque a distancia contra Citron Research, una firma estadounidense especializada en empresas al borde de la bancarrota. Según S3 Partners, casi 72 millones de acciones se vendieron short al final de la semana pasada, lo que equivale al 140% de las acciones de GME disponibles para negociar. Los vendedores short han perdido no menos de u$s3.300 millones apostando por la caída de GME desde el comienzo del año (solo u$s1.600 millones el viernes pasado). Lo que venía pasando era que varios fondos venían apostando a la baja en el precio de GME (estaban “short”) tomando prestadas acciones para luego venderlas. Mientras más bajaran más ganancias tenían. Pero algo pasó.

Durante el primer confinamiento por coronavirus, muchas de las personas que se quedaron en casa y aburridas acudieron al mercado de valores para negociar diariamente por diversión y ganancias. Según Cerulli Associates, la actividad de transacciones diarias aumentó drásticamente en el primer trimestre de 2020 en comparación con 2019. TD Ameritrade informó que el número de visitas a su sitio web que resultaron en transacciones bursátiles casi se cuadriplicó desde enero. Mientras tanto, las aplicaciones comerciales como Robinhood están experimentando un aumento de suscriptores (+3 millones solo en el I trimestre de 2020). El NDT atrajo un interés creciente durante casi un año, particularmente en EE.UU. Muchas personas desempleadas han recurrido a él para reemplazar los ingresos perdidos por la pandemia. Los intermediarios financieros entendieron muy bien la tendencia, intensificando las campañas publicitarias promocionando el day trading para principiantes. También se ha observado que muchos de los primeros cheques enviados por la administración Trump a hogares estadounidenses se utilizaron, en parte, para transacciones de acciones. Los usuarios de la aplicación Robinhood (trading de tarifa cero en su versión básica) tienen, en promedio, 31 años, lo que es relativamente joven en comparación con otras aplicaciones de inversión.

Sin embargo, la edad promedio de los usuarios de Robinhood ha aumentado desde el lanzamiento de la aplicación; en 2015, la edad promedio era de 26 años. Pero ocurre que los day traders son muy organizados, nunca actúan solos, coordinando a través de blogs gratuitos para subir o bajar el precio de las empresas cotizadas. Por ejemplo, se estima que el sitio wallstreetbets (reddit.com tiene más de 2 millones de usuarios. A pesar de que las inversiones son a menudo insignificantes en comparación con las de inversores profesionales, su número es suficiente para hacer olas si actúan de manera coordinada. Los objetivos preferidos de los traders intradía son, sobre todo, acciones short. En las empresas objetivo, el porcentaje de acciones short en comparación con el capital flotante debe ser alto (por encima del 50%) y apuntan a acciones “pequeñas” (en el Russell 3000, en particular).

Desde enero los inversores “short” han perdido u$s91.000 millones en Wall Street (en 2020 perdieron u$s243.000 millones). Como advierte John Plassard del Grupo Mirabaud, minimizar el impacto del NDT en ciertas acciones sería ignorar una verdadera moda que tomó por asalto al hermético mundo del mercado de valores en los últimos trimestres. El fenómeno plantea varias preguntas, en particular con respecto a los enormes riesgos que a veces asumen los traders aficionados.