Chau plazo fijo: con qué instrumentos hacer "carry trade" en septiembre, ¿Lecaps o bonos CER?

Distintos informes que circulan por la city explican sobre cómo conviene hacerlo y qué instrumento utilizar: ¿CER o Lecaps?

 "Carry trade" en septiembre, ¿con Lecaps o bonos CER?

Imagen creada con inteligencia artificial

Mientras que los dólares financieros continúan lateralizando, la curva de Lecaps operó con tasas mensuales (TEM) cercanas al 3,88%, esta semana. Por eso, es que los analistas del mercado sostienen que aún hay margen para realizar el famoso "carry trade", sin embargo explican que hay riesgos y pidieron operar con "cautela". Así, distintos informes que circulan por la city explican cómo conviene hacer esta estrategia financiera y qué instrumento utilizar: ¿CER o Lecaps?

"Seguimos viendo ciertas presiones sobre inflación tanto por inercia como por expansión del crédito privado, por lo que mantenemos la preferencia de CER por sobre Lecaps, aunque reconocemos que estas últimas pueden ser atractivas para posiciones de ´carry trade´ ante el compromiso del gobierno de contener la brecha. Dicho esto, la débil posición de las reservas netas invita a ser cauteloso de tomar esas posiciones", explicaron desde Grupo SBS.

Lecaps vs. CER

El tramo largo de la curva de Lecaps esta semana volvió a operar con TEMs cercanos a las de corte de la última licitación (agosto 3,88% TEM), mientras que las letras más cortas comprimieron en sintonía con las tasas del tramo medio. "El mercado se muestra cauteloso y especula con la licitación de la próxima semana", explicaron desde IEB. Por otra parte, la curva CER realizó correcciones en el tramo medio y largo, mientras que los bonos más largos avanzaron.

"A modo de referencia hoy la inflación ´breakeven´ implícita entre los bonos CER y las Lecaps se ubica en 3,35% promedio mensual hasta final de año y 3,25% para los primeros meses del 2025, lo que a priori luce alto para el año que viene. Por otra parte, los dólares financieros caen durante esta semana donde nuevamente se vio al central vendiendo divisas, especialmente en las dos primeras ruedas de la semana", explicaron desde IEB.

Así, al igual que Grupo SBS, desde este bróker consideraron que los bonos CER son preferibles para hacer "carry trade" en este contexto, donde el blanqueo permitiría continuar con esta estrategia. "Los instrumentos en pesos que vemos atractivos para esta estrategia son los CER medios que en tasas reales de 8-9% con la inflación mostrando dificultades para perforar el 3% en los próximos meses y con las expectativas de la salida del cepo postergándose, lucen interesantes. Alternativamente las Lecaps largas en niveles de 3,8% creemos que también pueden tener valor, aunque preferimos esperar la licitación posicionados cortos en septiembre", finalizaron.