¿Qué hacer con el maíz y con la soja...?

Si repasamos las expectativas que tenían los analistas para el año 2008, en su mayoría proponían invertir en materias primas y principalmente en el sector agropecuario por dos factores principales, el primero debido a la política energética que había tomado Estados Unidos para desarrollar combustible renovable o biodiésel , el segundo por la creciente demanda en alimentos de países tales como China e India. Sin embargo, como normalmente ocurre, las recomendaciones muchas veces se hacen cuando se pueden justificar desde un punto de vista racional, instancia que normalmente se logra cuando la ola o una tendencia está ya en curso y en muchos de los casos cuando la misma está avanzada en su desarrollo. Es así, como muchas veces, nos encontramos que cuando llegan las recomendaciones de calificadoras de riesgo o de bancos de primera línea, poco tiempo más tarde la tendencia que parecía estar tan clara deja de estarlo y termina revirtiendo.

Lo concreto es que en los últimos cuatro meses el precio internacional de productos como el maíz y soja han perdido poco más de 40 por ciento de su valor, pasando el cereal desde niveles de 767 centavos/ bu a niveles de actuales de 430-420 centavos/bu, mientras que la oleaginosa pasó de valores de 1.630 centavos/bu a niveles actuales de 930-920 centavos/bu.

La pregunta que se hace actualmente el productor que comenzó a sembrar maíz o se está preparando para la siembra de soja, pasa por si aún con la baja de los últimos meses de estos commodities es conveniente cerrar precio evitando los riesgos de una caída aún mayor o si, por el contrario, lo mejor en estos momentos es no ingresar en el nerviosismo del mercado y esperar la recuperación de los precios.

De acuerdo con nuestro modelo de análisis, los mercados son cíclicos y estos ciclos están divididos en un período de alza y otro de baja. Nuestro análisis preferido sostiene que hacia fines de la década del 90 y principio de la actual, ha dado inicio un nuevo ciclo alcista de largo plazo para estos commodities. Si bien el incremento de precio, tanto para el maíz como para la soja, ha sido consistente en los últimos años, consideramos que el ciclo aún se muestra incompleto.

Si nos detenemos en la gráfica del maíz, observamos que tras el acceso de los precios hacia máximos de 767 centavos/bu hacia julio pasado ha dado inicio un proceso correctivo mayor para el cereal. Entendemos que esta baja del maíz se encuentra definida por el tramo alcista tendencial que había desarrollado el cereal de verano desde niveles de 186 centavos/bu hacia niveles máximos de 767 centavos/bu.

Sin embargo, este accionar estaría incluso formando parte de un ciclo alcista mayor que habría dado inicio en el año 1999 con niveles de 174 centavos/bu. Si nuestra lectura es correcta, deberíamos esperar que la baja actual sea contratendencial o temporal, que la misma pueda detenerse en la zona de mínimo alcanzada de 450-400 centavos/bu para desde estos valores el alza del cereal quede retomada como tendencia principal, en camino no sólo de recuperar la baja previa desde 767 centavos sino incluso con chances de buscar valores superiores hacia el próximo año 2009 o bien hacia el año 2010.

Estas expectativas son las que nos llevan a considerar que esta caída actual debe considerarse como una oportunidad de posicionamiento en el cereal, esperando hacia adelante al menos la recuperación de los precios, aunque bien puede ser la salida alcista de fondo. En tanto, si lo vemos desde el punto de vista del productor, se recomienda no vender a estos niveles, por el contrario es conveniente mantener el producto esperando la recuperación de los precios y en lo que respecta a la nueva cosecha se recomienda por el momento no fijar precio.

En tanto, si nos detenemos en el análisis de la soja, al observar el comportamiento de los precios en los últimos años, podemos identificar que a partir del año 2006 se había iniciado un importante segmento alcista que llevó el precio de la soja desde valores de 500-520 centavos/bu a niveles históricos de 1.600-1.630 centavos/bu en el presente año 2008. Sin embargo, desde esos máximos alcanzados la oleaginosa ingresó en un proceso correctivo que se viene extendiendo en los últimos meses de manera consistente.

Nuestra visión preferida sostiene que este proceso de baja de la soja iniciado en los máximos de marzo y julio de 2008 es de carácter contratendencial o bien temporal como corrección al tramo de avance mencionado desde el año 2006. Sin embargo, ambos movimientos se encontrarían inmersos dentro de un ciclo alcista de largo plazo que habría dado inicio en los mínimos de 400 centavos/bu hacia el año 1999.

Si esta lectura es correcta, debemos saber que dicho ciclo alcista estaría incompleto por lo cual la baja actual del commoditie se trataría de un movimiento temporal, que el mismo pueda estar encontrando un piso en la zona de mínimo ya alcanzada de 1.000-900 centavos/bu para desde estos valores el alza de la soja quede retomada nuevamente en camino de llevar los precios hacia el próximo año 2009 o bien hacia 2010, no sólo de regreso hacia los máximos de 1.600-1.630 centavos sino incluso hacia nuevas marcas históricas como parte final del ciclo alcista iniciado en el año 1999.

En línea con lo expuesto, creemos que la baja actual de soja representa una oportunidad para el posicionamiento a la espera de que el alza retome su curso hacia los próximos meses y se extienda hacia el año 2009. Del mismo modo, recomendamos al productor mantener la mercadería esperando la recuperación de los precios. Veamos...