Anticipan nueva suba de la tasa

El mercado ahora se prepara para una nueva suba de la tasa de interés de referencia (Selic) en la próxima reunión del Comité de Política Monetaria (COPOM) del Banco Central del 22 y 23 de octubre. Ello se percibe, por ejemplo, en el mercado de futuros, donde las tasas de interés para contratos de noviembre y diciembre ya operan tres y hasta cinco puntos porcentuales por encima de la tasa Selic, que hoy está en 21% anual. Pero también los analistas, que no han ocultado su desagrado y decepción luego de la inesperada convocatoria de reunión extraordinaria del COPOM, aguardan un nuevo ajuste en la Selic en pos de derrumbar la cotización del dólar (ayer cerró firme en 3,845 reales).

• Ajuste insuficiente

Cabe recordar que en las últimas dos reuniones extraordinarias del COPOM (1997 y 1998), en medio de las crisis asiática y rusa, decidieron más que duplicar la tasa Selic llevándola por encima de 40% anual. El lunes el COPOM sólo la subió de 18% a 21%. El consenso del mercado es que este ajuste no es suficiente para frenar la salida de capitales y menos incentivar el ingreso de dólares.

Desde el sistema financiero y el espectro político, no ahorran críticas al accionar del Banco Central, en manos de Arminio Fraga, que está siendo cuestionado por la serie de desaciertos en el manejo del mercado cambiario. Muchos se-ñalan que el Central «se dio un tiro en el pie» al subir fuera de tiempo la tasa. Porque, con el haber subido 300 puntos básicos, no conseguirá frenar el alza del dólar ni contener las mayores expectativas inflacionarias.

• Dólar estable

Ayer, el dólar tuvo cierto comportamiento estable porque las entidades financieras están reacomodando sus posiciones en dólares. Varias de ellas, sobre todo bancos nacionales, salieron a vender dólares porque las nuevas restricciones decididas el viernes pasado por el Central apuntaron a limitar la cantidad de divisas en poder del sistema financiero.

Pero nadie soslaya que hoy es un día decisivo porque el valor que alcance el dólar es el que el Central debe tomar para liquidar los bonos ajustables por dólar que vencen mañana, de los cuales sólo pudo refinanciar 1.900 millones de dólares de los 3.670 millones que vencen. Ayer el mercado le pidió tasas de más de 66% anual para renovar los vencimientos, y encima a plazos de 15 a 30 días. Consiguió, por ejemplo, renovar 500 millones de dólares pero el Central convalidó una tasa de 55% anual. El aumento de la tasa Selic a 21% no es gratuito para el fisco brasileño. Porque el impacto sobre la deuda pública, que precisamente ajusta por la Selic, puede llevar la relación deuda/PBI a más de 65%, totalizando más de 800.000 millones de reales.