Falta para reactivación

(El economista Martín Redrado destacó la importancia de la baja de la tasa de interés practicada por la Reserva Federal de EE.UU., pero sostuvo que esto no va a reactivar por sí solo a la economía argentina. El siguiente es el diálogo del economista en el programa «Contrapunto», de Yayo Urmiluc.)

PERIODISTA: La baja de la tasa de interés en Estados Unidos para algunos economistas significa una cosa, para otros otra. ¿Qué significa para Martín Redrado?

Martín Redrado: Para la Argentina significa un alivio porque implica un ahorro de 200 millones de dólares por año y fundamentalmente significa disipar cualquier duda acerca de las posibilidades de financiamiento de la Argentina. En los últimos meses habíamos tenido dudas con respecto a la capacidad de pago del país. Esto disipa toda posibilidad y creo que le da mayor certidumbre, incluso, que la que también había generado este paquete de apoyo financiero que la Argentina tuvo a través del Fondo Monetario Internacional. Esto significará también que lentamente deberá caer la tasa de interés en la Argentina. Y yo estimo, además, que ésta no es la última rueda de bajas de tasas de interés en los Estados Unidos, la estimación del equipo de economistas de la Fundación Capital es que las tasas pueden llegar a caer un punto más.

P.: Ahora, esto, Redrado, ¿significa de alguna manera que puede haber mayor ingreso de capitales al país?

M.R.: Hay una relación, pero esta relación yo la pondría con alguna cautela. Algunos piensan que a partir de la baja de la tasa de interés van a llover capitales hacia mercados emergentes. Y aquí creo que ignoran que hay un cambio estructural en el financiamiento hacia nuestros países, porque los inversores que han estado en los mercados emergentes fueron muy golpeados en los últimos años. Primero tuvieron la crisis de México, después la del sudeste asiático, la cesación de pagos en Rusia, la devaluación de Brasil. Entonces, ahora son mucho más cautelosos y selectivos, miran no sólo al riesgo-país, miran el riesgo del sector económico en el cual van a invertir. O sea que la baja de la tasa de interés nos alivia en términos crediticios, pero a no pensar que la baja de la tasa de interés va a ser la llave de la reactivación de la Argentina.

P.: ¿Este gobierno está haciendo bien las cosas para crear mejores condiciones internas en el mercado interno del país?

M.R.: El gobierno ha tratado de dar señales de mayor contundencia en los últimos tiempos, en particular a través de medidas que se han tomado en los últimos días. Yo sigo considerando que aquí hay un problema de gradualismo, que las medidas se van dando por cuenta gotas y siempre terminás corriendo por detrás de los acontecimientos. Hay dos pilares, solvencia fiscal y competitividad, que deberían marcar el Norte, una visión estratégica de cómo la Argentina tiene que competir en el mundo. Hasta que esto no se tenga, parecería que no hay un objetivo estratégico. Y entonces, hay una situación de islas en la economía argentina. Algunos sectores que van saliendo más rápidamente de la recesión y otros que van quedando rezagados.

P.: ¿Habrá por lo menos un crecimiento de tipo mode-rado en los primeros seis meses de este año?

M.R.: Nosotros vemos un crecimiento moderado, crecimiento que probablemente va a oscilar entre 1,5% y 2%. Pero, si estás en telecomunicaciones o en turismo, quizás tu crecimiento sea de 10% o 12%. Ahora, si estás en el sector metalúrgico o en el sector textil, quizás estés en una caída o estés exactamente en lo mismo que en los años anteriores. De tal manera que para analizar la economía argentina, en promedio, vamos a empezar a salir lentamente, pero con algunos sectores que van a tener más dinamismo que otros.