Lo que se dice en las mesas

  

Clima de funeral en las mesas de Wall Street: a la incierta situación del mercado se suman las dudas sobre la estabilidad laboral. Los bonus son una especie en extinción. Vuelan las cabezas y esta semana en Wachovia entró un nuevo Nº 1, Robert Steel. Qué mejor que ese apellido, «acero», para resistir la balacera que reciben todas las entidades de Wall St. Versiones sobran, como la de Goldman Sachs saliendo a comprar Wachovia. Y a esa conocida sensación de que «no se puede estar peor», la realidad se encarga de voltearla. ¿Quién se imaginó que la acción del Citigroup hubiera bajado de 52 a 16 dólares en un año? ¿ Y quién no se animó al menos, a comprar a 40, 30 o 20 dólares creyendo que era un precio de oportunidad? Lo mismo se puede aplicar, dado que siguieron el mismo sendero vertical, al Discount en pesos, al Cupón PBI o a cualquier acción cotizante en la Bolsa de Comercio. Que haya papeles que rinden de 15% a 25%, igual no atrae. Al contrario, genera más temor. Al cierre, el Dow Jones ganó 0,7% pero como todo valor promedio, esconde valores de todos los colores. Subieron mucho las acciones de empresas energéticas, vinculadas a la nueva alza del petróleo. Pero del otro lado del mostrador estaban Fannie Mae, la agencia hipotecaria esponsoreada por el gobierno norteamericano, que se derrumbó 13,4%, y su melliza Freddie Mac, 22%. ¿Puede caer una de estas instituciones de Wall St.? No; pero su valor bursátil se puede desplomar sin límite y si no hay que mirar por el espejo retrovisor lo sucedido con Bear Stearns.

Una postal de la imagen argentina en Nueva York la dio un funcionario de una provincia que mantuvo en esa plaza una serie de reuniones con bancos de inversión. Obviamente fue a tantear el mercado a la búsqueda de fondos. Lo único que obtuvo en los encuentros fue cierto interés si el bono a emitir es sólo a dos años, con una tasa de 18% en dólares, garantía de coparticipación, y una opción para recuperar lo invertido al primer año. «Faltó que me pidieran el análisis de sangre», graficó el funcionario a este diario. Pero no debería sorprender. Es más, deberían haberse apurado a aceptar ese financiamiento porque tras el caos en Wall St. de esta semana, difícil que siga en pie esa oferta. Pero en definitiva no es más que el reflejo de la sensación existente sobre la Argentina. El seguro contra un default se disparó de precio ante operadores que adjudican una mayor probabilidad de siniestro en el país. A ello se suman los movimientos que están haciendo ejecutivos de Natixis para revender los u$s 660 millones en bonos argentinos una vez que se los entreguen. Visitas del exterior, nuevamente hubo en la plaza local, pero de «hedge funds» o fondos altamente especulativos. La impresión que se llevaron: hay cierto clima negativo como en 2001, pero a la inversa. Se nota más en el interior la caída de la economía que en Buenos Aires. En los meses posteriores a la salida de la convertibilidad, el pesimismo era menor en el interior que en la Capital. Igual, no era modo alentador.   

Un importante analista de la plaza explicó con claridad el «efecto pobreza» en la economía de Estados Unidos con este desplome de cotizaciones bursátiles y de valores de la propiedad. Pero más allá de ello, ¿qué efecto tiene en la Argentina en ese sentido? Quizás opere como un consuelo por estar aislado del mundo, pero en la plaza local, el efecto de la caída de bonos y acciones argentinas tiene mínimo impacto. Los activos financieros en proporción del PBI no son significativos. Pero no se está inmune por pertenecer al mismo club de Venezuela, Corea del Norte o Zimbabwe: el consumidor igual pisa el freno, no ya por el menor valor de sus activos, sino por el menor flujo de dinero esperado. En términos financieros, el valor presente de sus ingresos futuros es menor. Por ello suelta el acelerador.   

¿A qué activo hoy se le puede hincar el diente (expresión en la plaza que se puede traducir como «comprar»)? Si el inversor tiene demasiado coraje -y sobre todo si le quedaron dientes tras este último derrape-, hay quienes asignan un valor de remate a las títulos de deuda de empresas. Papeles de IRSA, Transener, TGS o MetroGas ofrecen rendimiento piso de 15% anual. Autopistas del Sol rinde casi 20% con promedio de vida de casi 9 años para su papel. Para aún más audaces está el papel de Mastellone que paga 23% aproximadamente. Esta empresa, que en cualquier lugar del mundo estaría gozando de jugosos dividendos por pertenecer a una industria, la láctea, en ebullición, aquí está rodeada de interrogantes por los controles a los que está sometida por el secretario de Comercio Interior Guillermo Moreno.   

El termómetro en la plaza local sigue pasando por la marcha de los depósitos. Se detuvo el denominado « trote» o «caminata» bancaria» (no era una corrida) y se ve que Juan Pérez ya no retira dinero del banco. Los grandes inversores son los que aumentan el sotck aprovechando el 17% que deja la bicicleta financiera con venta y recompra a futuro de dólares. Lo que tuvo un acta de defunción fueron los préstamos. En junio no crecieron y sólo sobreviven algunos, como los personales, y a empresas, siempre que no superen los 90 días, se mantiene una tasa fija. Los hipotecarios ya cumplieron dos años de desaparición en la plaza.

Fue más notoria ayer la presencia de bancos oficiales (y marginalmente el Central) en el mercado cambiario. Las compras del Banco Nación levantaron al dólar del piso al que había llegado en el mercado mayorista (tocó $ 3,012 a la mañana) y la cotización cerró en sus niveles máximos del día, a $ 3,018. ¿Por qué compra el Nación y no tanto el Central? La especulación más lógica es que están juntando los fondos para cancelar la cuota anual de amortización del BODEN 2012 de principios de agosto. En los primeros días de ese mes el gobierno debe efectuar los pagos más voluminosos del año, por poco más de u$s 3.000 millones. Genera algo de alivio, sin embargo, que el Central ya no se vea obligado a vender divisas, aunque las compras por ahora son mínimas.