Comenzaron a bajar las tasas de interés para empresas

Las empresas comenzaron a encontrar alivio. Ya hay bancos que les descuentan cheques de primera línea a una tasa de 16% anual. Hasta hace dos semanas había que hablar de tasas superiores a 40%. De todas maneras, la mayoría de los bancos descuenta los documentos a 25% anual. Por ahora la operatoria está limitada a cheques que vencen a menos de 90 días. Si la tendencia descendente de las tasas sigue, setiembre será un mes menos complicado ya que la suerte del pago de impuestos está íntimamente ligada a la tasa de interés. La DGI cobra punitorios de 3% mensual, una tasa que era más baja que la que regía hasta hace poco en el mercado de descuento de documentos y esto hacía que los contribuyentes dejaran de pagar impuestos. Como contracara de esta buena noticia, en lo que va del año el número de cheques rechazados creció 18,3% respecto del año pasado. Se calcula que se emitieron cheques sin fondo por un total de $ 3 mil millones.

Se comenzó a sentir la baja de tasas de interés junto con una tímida reaparición del crédito para las empresas. Ayer los cheques de primera línea se descontaron en algunos bancos a 16% anual. Otro grupo de entidades lo hacía a tasas de entre 20% y 25% anual, que es la más frecuente en el mercado, y queda un reducido grupo de entidades que pide hasta 32% anual. Por ahora, sólo descuentan cheques hasta 90 días de plazo. Por documentos de empresas de segunda línea, prácticamente no se hacen operaciones.

Como se sabe, esta operación consiste en llevarle a un banco un cheque diferido que vence dentro de un tiempo. El banco toma el cheque y se lo paga al cliente en el momento con un descuento que es el equivalente a la tasa anual que cobra. Esta operatoria hasta hace poco estaba paralizada o se hacía a tasas de hasta 80% anual.

El retorno de los depósitos del sector privado ha sido clave para la reaparición del crédito. De todas maneras, las tasas aún son altas como para pensar en que la economía se reactiva.

La vuelta de los depósitos al sistema, en tanto, continúa. El jueves, las colocaciones del sector privado crecieron en $ 40 millones, y los plazos fijos aumentaron $ 110 millones ese día. En las últimas dos semanas, los plazos fijos subieron más de $ 500 millones. Lamentablemente, los depósitos oficiales no acompañan la tendencia. Ya sea por pago de deudas o de sueldos, el gobierno sigue retirando dinero, de allí que a pesar de la suba de los depósitos privados el jueves pasado el saldo fue negativo en $ 241 millones, porque el Estado retiró más dinero del que colocaron los privados.

Las reservas también empezaron a crecer. Entre el miércoles y el viernes de la semana pasada subieron casi $ 400 millones.

Otro dato positivo es el incremento de la circulación monetaria, que en los últimos siete días hábiles subió a un ritmo de $ 70 millones diarios y, actualmente, se encuentra en $ 11.832 millones.

Las tasas interbancarias reflejaron esta mejor situación de la plaza financiera y se hicieron a 9% y 10% en dólares y pesos, tanto a un día como a 7 días. También cayó la cifra de pases del Banco Central, lo que refleja que el sistema está necesitando menos dinero para financiarse. Ayer se colocaron 1.906 millones, de los cuales 37 millones fueron en pesos a 16% anual; y el resto (1.868 millones), en dólares a 11,5% anual.

Estos buenos datos del mercado financiero no fueron acompañados por los títulos públicos, que operaron con mucha volatilidad, a pesar de que no se registraron grandes movimientos. Los bonos más importantes de la deuda externa tuvieron una ligera recuperación que hizo bajar el riesgo-país 0,20%, a 1,486 puntos básicos. El Global 2008, el principal título de la deuda externa, subió 0,56%, a $ 64,27. Las otras dos series del megacanje, el Global 2018 y el 2031, no acompañaron la tendencia y perdieron 2,34% y 1,66%, respectivamente. Los inversores optaron por tomar posiciones en los títulos más cortos, es decir, los que tienen fecha de vencimiento más cercana. Por eso, los bonos Brady subieron en todas sus versiones. El FRB avanzó 0,05%, a $ 75,50; el Par lo hizo en 0,86%, a $ 62,75; y el Discount, en 0,06%, a $ 64,50.

• Preocupación

A pesar del anuncio de la llegada de los poco más de 6.200 millones de dólares del FMI, el mercado no mostró entusiasmo y se preocupa por los resultados de los comicios de octubre. Además, se nota apatía porque en setiembre no se hicieron operaciones a futuro como en agosto, especulando con un «default» de la Argentina. Por esta razón, no hay «trading» diario y esto le quita gran volumen al mercado. Los precios se marcan con pocas operaciones.

Por su parte, las acciones tuvieron un día muy desfavorable, ya que perdieron 4,29% y el Merval cerró por debajo de los 300 puntos, a niveles parecidos a los de marzo 1995, cuando estalló la crisis mexicana conocida como efecto tequila. La Bolsa no sólo está aplastada por los problemas internos, sino, además, ahora padece la incertidumbre de las Bolsas mundiales. En las últimas seis ruedas, la Bolsa perdió más de 10%.

Ayer el Merval finalizó la rueda en 287,21 puntos con muy pocos negocios concretados, ya que el volumen fue de apenas $ 6,94 millones que muestran el poco entusiasmo que provocan las empresas locales con balances muy castigados por la falta de ventas y de utilidad. Al cierre, 6 papeles subieron, 24 bajaron y 6 quedaron igual.

En Brasil, la Bolsa cayó al nivel más bajo de los últimos dos años al perder 2,72%, en un día en el que el dólar llegó a su récord histórico de 2,60 reales. Brasil ya tiene su crisis propia, independiente de la argentina. Cabe aclarar que la Bolsa brasileña cayó tanto porque no operó el viernes y ha acumulado los retrocesos de precios de dos ruedas.

En lo que va del año, la Bolsa pierde 21,8% y, medida en dólares, supera 40%. Sólo en setiembre, la Bolsa pierde 7%.

En Nueva York, la Bolsa tuvo un cierre más tranquilo, después de una apertura muy tensa que presagiaba una verdadera debacle, pero enseguida mejoraron los precios. El Dow Jones quedó neutro después de una apertura de 1,14% abajo. Este cambio de humor refleja la desorientación que tienen los inversores sobre la economía norteamericana y su reactivación. El NASDAQ de las acciones tecnológicas, en tanto, recuperó sólo 0,41%.

Los bonos del Tesoro a 30 años bajaron, y su tasa, que se mueve en sentido inverso al valor, subió a 5,44%.

El dólar, a su vez, se fortaleció. Un euro se pagó al cierre del mercado de Nueva York a 0,8996 de dólar, o sea, 0,85% menos que el viernes.