Optimismo por el megacanje hizo descender el riesgo-país

Todo jugó a favor de la Argentina. El mayor optimismo del megacanje, la fuerte reacción de Wall Street y la caída del dólar en Brasil. En estas circunstancias, el riesgo-país bajó más de 4%, a 1.007 puntos básicos, mientras los títulos públicos Brady subieron hasta más de 2% y la Bolsa avanzó 2,55%, con un monto de negocios mayor que lo habitual. En la Bolsa de Nueva York, al conocerse que la inflación de abril fue más baja de lo esperado en Estados Unidos, el Dow Jones se disparó 3,15% y, por primera vez en 8 meses, superó la barrera de 11 mil puntos. Está a sólo 4% del récord absoluto. El NASDAQ, en tanto, mejoró 3,88%. El dato de la menor inflación es importante porque significa que la suba de precios no será obstáculo para que Greenspan vuelva a bajar las tasas el 27 de junio próximo. En Brasil, el dólar retrocedió a 3,31 reales (-0,90%), mientras la Bolsa de San Pablo anotaba una reacción de 3,43%, contagiada por los datos del megacanje de la Argentina.

D esde hoy para la economía argentina todos son días clave. Cuanto más baje el riesgo-país hasta la fecha del megacanje (aproximadamente 10 días), más favorable será la operación. Caso contrario, el país pagará elevadas tasas de interés. Si el megacanje se hiciera hoy, tomando como base el riesgo-país actual, la tasa a pedir superaría 15%; impensable para que una economía se reactive.

Ayer el país aprobó el primer examen, ya que los datos que se conocieron del megacanje alentaron el optimismo e hicieron subir fuerte los títulos públicos y bajar el riesgo-país 4,64% a 1.007 puntos básicos. Es cierto que no es suficiente este nivel, pero si el riesgo-país ayer hubiera subido en vez de bajar, el megacanje comenzaría a evaporarse como posibilidad.

• Avances

La baja del indicador, obviamente, se produce cada vez que sube el precio de los títulos de la deuda externa. Ayer el FRB, el bono Brady más operado, subió 3,39%. A su vez el Par avanzó 2,34% y el Dis-count, 1,42%. Los bonos Global, que también entran en el megacanje, respondieron con alzas en todas sus series en un abanico que fue desde 0,6% a 4,57%. Los BONTE, BONEX y BOCON también se beneficiaron con la mayor demanda de títulos.

El despertar de Wall Street con fuertes subas contribuyó al mejor humor de los inversores que no sólo demandaron títulos públicos sino acciones. Por eso el índice Merval de la Bolsa de Buenos Aires subió 2,55% a 429,72 puntos. El Merval AR que agrupa a las empresas líderes argentinas se anotó con alzas de 2,85 por ciento a 419,39 unidades.

El monto negociado fue más aceptable que los últimos días, ya que alcanzó a $ 23,35 millones de pesos. Cuando terminó la jornada las pizarras marcaron que 46 papeles subieron, 12 bajaron y 5 quedaron igual.

En Brasil el optimismo por el megacanje fue bien aprovechado. La Bolsa de San Pablo subió 3,48% y el dólar bajó casi 1% a 2,318 reales.

• Energía

Además, el mercado reaccionó con optimismo a los indicios de que el gobierno brasileño podría optar por no dictar cortes de electricidad gene-ralizados para hacer frente a la crisis energética brasileña. La atención está puesta en los anuncios de mañana, donde se explicará el plan para reducir el consumo de energía.

En la Bolsa de Nueva York la noticia de que no hay peligro de inflación que obstaculice futuras bajas de tasas animó a los inversores que hicieron subir al índice Dow Jones por encima de los 11 mil puntos por primera vez en 8 meses.

Las más favorecidas por el entusiasmo fueron las acciones clásicas. El promedio de las 30 empresas más grandes de Estados Unidos agrupadas en el Dow Jones subió 3,15% a 11.215,92 puntos. Ahora este indicador sólo debe subir 4% para superar su récord absoluto de 11.722,98 puntos del 14 de enero de 2000.

El NASDAQ acompañó el entusiasmo con una mejora de 3,88% que llevó al indicador de las acciones de nueva tecnología a 2,166,40 puntos. El índice Standard & Poor's 500, que es el que mejor mide el mercado ya que parte de sus quinientos papeles integran los paneles del Dow y del NASDAQ, subió 2,84% a 1.284,98 unidades, su cierre más alto en cuatro meses. El volumen de negocios fue alto: 1.351 millones de acciones.

• Posicionamiento

Ahora la mayoría de los operadores e inversores cree que el recorte de las tasas de interés logrará reanimar a la economía en el segundo semestre. Los compradores de acciones van tomando posiciones anticipando mejores balances trimestrales.

El mercado está muy líquido y enfrenta la posibilidad de colocar ese dinero a tasas muy bajas o asumir riesgos para ganar más. Y ante la menor señal de optimismo, parte de ese dinero se vuelca masivamente a las acciones. Eso ocurrió ayer, cuando se supo que la inflación no amenaza a la economía y deja las manos libres a la Reserva Federal que preside Alan Greenspan para que siga recortando las tasas en su reunión del 27 de junio próximo. La duda es si ese recorte será de medio o un cuarto de punto. La segunda posibilidad es la que más adeptos tiene en Wall Street.

Otra opción que tienen los inversores son los bonos del Tesoro pero sus rendimientos cada vez son menores. Ayer la lámina a 10 años marcó un retorno de apenas 5,452%, mientras la de 30 años deja una renta de 5,856 por ciento.