Recomiendan plazo fijo indexado

Las colocaciones indexadas por CER (plazos fijos y Lebac), junto con el dólar, se perfilan como las inversiones que pueden ser más exitosas en diciembre.

El adelanto del pago de los aguinaldos a jubilados y empleados públicos, más el aguinaldo social a desocupados, se instaló como un elemento que puede alentar una suba de precios generalizada. La sensación de intranquilidad se vio reforzada por el encubierto control de precios que el gobierno quiere imponer a los hipermercados. Pero la expectativa de mayor inflación se alimenta de datos.

• Golpe

Desde el 1 de enero rigen los aumentos de salarios no remunerativos y de jubilaciones otorgados por decreto, que prolongarán el pequeño jubileo de diciembre y golpeará en los costos de las empresas, algunas de las cuales lo pueden trasladar a precios.

La suba del dólar de la semana pasada prenuncia una tendencia clásica de la economía argentina: cuando llega diciembre, las empresas e individuos hacen sus cuentas y se pasan a dólares para tener vacaciones tranquilas.
 
Las fiestas de fin de año alentarán un mayor consumo.

Ante esta situación, los inversores se van posicionando en plazos fijos indexados o en Letras del Banco Central (Lebac) que ajustan por el CER (costo de vida). En la licitación de Lebac del jueves pasado, 45% de las propuestas de bancos, empresas y público fue hacia los títulos indexados por CER a un año y a un año y medio de plazo.

Con una estimación modesta de 0,5% de inflación para el mes que terminó, las inversiones en el plazo fijo tradicional pasaron a ser negativas por segundo mes consecutivo, es decir, fueron menores que el costo de vida.

A todo esto, el dólar comenzó su tradicional suba de fin de año. Las empresas demandan divisas para girar a sus casas matrices. Los particulares toman posición para girar al exterior sus ahorros del año o bien para gastar en sus vacaciones. Los gerentes financieros pasan sus activos a dólares para cerrar el año sin sobresaltos. Los inversores de riesgo toman las enormes ganancias que dejó la Bolsa en lo que va del año (113% en dólares). Además, el mayor consumo alienta la demanda de dólares por parte de los importadores. Todos estos factores pueden llevar a empresas y público a comprar más dólares en diciembre.

Del otro lado, está el Banco Central con el enorme poder de intervención que le dan los dó-lares que tiene en sus reservas. Al Ministerio de Economía un dólar a $ 3,10 no le desagrada, porque recauda más vía retenciones a las exportaciones. Esto supone que el dólar tiene un tramo de 10 centavos para subir en este mes, sin inquietar al gobierno.

• Rompecabezas

Diciembre va a poner a prueba a Néstor Kirchner porque puede ser el mes más complicado de su gestión en lo económico. El recalentamiento inflacionario le puede complicar a Alfonso Prat-Gay, presidente del Banco Central, la política monetaria, que es la ideal para cualquier banquero, ya que consiste en emitir para que ese dinero vaya a reactivación y consumo sin generar otros efectos más que el bajar las tasas de interés. En diciembre, gran parte de lo que emita puede ir a precios y entonces el Estado vería limitada una herramienta de reactivación.

El mes pasado, el dólar subió 4,18% y no fue la mejor inversión de noviembre. El oro, otro activo que hay que seguir con atención porque tiene resto para seguir subiendo en el mundo, llegó a mejorar su precios en más de 8%. Sólo fue superado por el BOCON PRO12, uno de los pocos títulos públicos argentinos que está activo (no entró en default) porque se usó para pagar a proveedores, y que subió 10,7%.

Las acciones tuvieron un comportamiento notable, al subir 7,17%, aunque, medida en dólares, la suba es apenas superior a 3%.

Diciembre presenta un rompecabezas para inversores, ya que, además del dólar y los plazos fijos indexados, hay un amplio menú atado a estas dos variables que hará extremar el ingenio y la audacia de los que están en el mercado. Después de varios meses monótonos, en los que la Bolsa parecía ser la única opción, diciembre es un desafío.